美国现在的互联网大厂因为投资ai导致现金流恶化。

我们先回顾现实中经常出现的现象诺基亚/柯达为什么没落了？openai和anthropic等为什么获得的热捧？

如果微软/谷歌等不投资ai会发生什么？

很明显，他们就是新时代的“诺基亚/柯达”而已，也就是经济学说的科技创新迭代逼死老登。

历史长河中，这类老登的尸体，漫山遍野。

可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人。

老话说，从外面被打破是死亡，从里面突破是重生。现在互联网科技大厂值得称赞的是他们高于内部创业，去追逐一个机会。请注意，是一个机会不代表会成功。

如果一个市场热衷ai，但是，没有ai公司上市，怎么办？自然是现有公司里，哪些公司可能在ai时代成为主要玩家之一。

互联网科技大厂参与ai或ai创业的方式并不多，要么内部创业，要么收购ai初创公司。

问题是，ai已经红了好几年了，目前看，真正有大规模商业用户的就是openai和a公司，但是，这两个公司毫无出售的意思。微软此前入股过openai，但是，入股跟并表是两个概念，只有投资收益，本质就是一次性受益，微软这个力量，就跟1万亿财富的马斯克，升价涨了或跌了3000亿人民币而已，聊胜于无。

所以说，谷歌/微软/亚马逊等纷纷大力投资ai。

这点上，经常看美国这几个公司报表的人应该知道，脸书已经落伍了，因为它在过去几年犹犹豫豫，不舍得投资，不知道是要投算力还是要投模型团队。别说花百八十亿买个初创公司，看看刚才这三家一年固定资产投入多少百亿？

内部创业，如果单独核算，就跟初创公司一样，时下甚至未来2-4年现金流肯定是不行的。openai和a公司，现在现金流是正的？现在自由现金流多少？dcf估值下，公司估值的大头来自于永续现金流，而不是最近10年的现金流，最近2-3年的现金流，最终占比可能不超过5%。

如果映射到国内也是如此。豆包和阿里，是传统互联网大厂里投入最多的。目前看，京东和美团大概率彻底出局。拼多多，只做零售，也大概率出局了。华为，至今没有看到啥模型，不出意外，也很难复制后来者居上。快手，只有可灵能打。

腾讯，哼哼，哼哼，百度和网易呢？在ai时代，他们和搜狐老张去斗地主也不是不可能。

ai创业公司，目前不少估值已经超过老登了吧？