为何美国欠债38万亿，还能撑起11艘航母？其实我们被忽悠了，美债38万亿，已经不是天文数字，是宇宙数字了。   截至2026年1月，美国国债总额已突破38.6万亿美元，看似惊人，但拆解持有者结构就会发现，超过60%由美国国内机构和民众持有。   相当于“内部债务循环”，真正海外持有部分仅9.36万亿美元，且呈现明显分化态势。   这一点从最新持仓数据就能看出端倪，美国财政部1月15日发布的报告显示，中方持有美债规模已降至6830亿美元，创2008年以来17年新低，连续9个月减持，累计降幅较峰值近乎腰斩。   但与此同时，日本、英国、加拿大等国却在增持，日本仍以1.2万亿美元稳居第一大海外持有者，加拿大单月增持甚至高达531亿美元。这种分化让美国债市虽有压力，却不至于崩盘。   更关键的是，美联储扮演着“最后买家”的兜底角色，这才是债务得以循环的核心。   2025年12月，美联储重启扩表，推出每月400亿美元的短期美债购买计划，一年就能接盘超2200亿美元，精准填补了海外减持留下的缺口。   配合2025年9月以来的三轮降息，既降低了政府融资成本，又稳住了市场信心，本质上是通过货币手段为债务“松绑”。   再看航母这支“吞金巨兽”的开支逻辑，它从来不是单纯的财政负担，而是与美元霸权深度绑定的战略资产。   很多人只算显性成本：单艘福特级航母造价130亿美元，一个完整战斗群（含舰载机、护航舰艇）造价高达400亿美元，年运营维护费用就接近100亿美元，11个编队一年开支奔着2000亿美元去。   但很少有人关注其隐性收益，航母掌控的全球海上通道，是石油美元体系的核心保障。   当前全球贸易超60%以美元结算，尤其是能源、矿产等核心大宗商品，美元的流通性直接依赖美国军事力量的全球存在。   航母编队的威慑力，确保了各国在贸易中不得不依赖美元，而这些美元最终又会通过购买美债流回美国，形成“发债-强军-稳货币-再发债”的闭环。   2025财年美国国防预算8950亿美元，看似高昂，实则是维持这套闭环的必要投入。   值得注意的是，美国航母规模也并非铁板一块，债务压力已开始显现痕迹。   原本计划2026年初交付的福特级肯尼迪号航母，已被迫延期至2027年3月，而服役50多年的尼米兹号退役后，美军可用航母暂时降至10艘。   这背后是航母建造成本持续攀升、维护开支居高不下的现实困境，说明即便有循环体系支撑，债务红线也在形成约束。   我们之所以会被“38万亿”这个数字忽悠，本质是混淆了“债务规模”与“债务风险”的概念。   美国的债务逻辑，是把国债变成了全球信用货币的锚定物，通过美联储的货币政策调节、国内市场的内部消化、军事力量的外部支撑，将债务转化为维持霸权的工具。   但这套体系并非无懈可击，2025年全球净减持美债超1.2万亿美元，穆迪下调美国主权信用评级，都预示着信用基础在松动。   说到底38万亿债务与11艘航母的并存，不是美国“实力超群”的绝对证明，而是其霸权体系下的特殊平衡。   它用货币霸权稀释债务压力，用军事霸权巩固货币地位，却也陷入了“越借越要强军，越强军越要借”的循环。   随着全球去美元化趋势加剧，海外持仓分化持续，这套平衡能维持多久，才是真正值得关注的问题，而非纠结于表面的数字奇观。