上交所明确商业火箭科创板第五套上市标准，商业航天进入“硬科技+商业化”双门槛时代 一、制度层面细化商业火箭上市标准，明确“硬科技”导向。12月26日，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，并自发布之日起实施。该指引围绕商业火箭企业作出系统性细化，明确主营业务聚焦于商业火箭自主研发、制造及航天发射服务，并显著强化对“硬科技”属性的考量。值得关注的是，对于承担国家任务、参与国家重大工程的商业火箭企业，政策层面给予明确的优先支持导向。 二、技术门槛显著抬升，明确要求企业在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，重点关注自主可控能力，并将运载能力、一箭多星能力等作为衡量技术先进性的核心指标。同时，企业在申报阶段需至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一里程碑成果，实质上确立了商业火箭登陆资本市场的“技术验证下限”。 三、发行人应在商业火箭领域行业地位突出、排名靠前，在产业链中占据重要地位。发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排，不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等可能对企业持续经营能力产生重大不利影响的事项。该政策有望加速商业航天从“试验型创新”向“工程化、规模化、市场化”阶段演进。 【受益标的】： SpaceX及火箭产业链：西部材料、信维通信、钧达股份、再升科技、通宇通讯、航天动力、航天电子、中国卫星、超捷股份、航天机电、高华科技等 太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等 风险提示：行业竞争加剧等。