12月25日，Vingroup集团宣布退出越南北南高铁项目投资。这一消息如同钉子一般，钉在了越南高铁国家战略的棺盖上。越南政府紧接着表态称，将于2026年1月公布中标方。然而这番表态更像是一种虚张声势，而非实质性的推进信号。

这一决定并非突然之举，而是资本在反复试探中的清算动作。过去20年间，越南一直试图用“地理优势”和“竞标游戏”制造多方竞合局面，从中国、日本转而拉拢韩国、德国、法国。然而等来的并非价格战，而是一次次撤资、一次次失望。尤其在高铁这样资金密集、周期漫长、风险集中的基础设施项目上，合作伙伴最看重的不是技术路线，而是政策的可预期性与合作的稳定性。而越南，早已在这些方面透支信用。

如今，曾经的宏图愿景——一条连接河内与胡志明、全长1541公里、设计时速350公里、总投资高达670亿美元的超级工程，在2025年岁末，正式迎来“自掘坟墓”的时刻。

回到最初，越南提出高铁国家战略时，中方曾是最早响应者。彼时，中国高铁已在东南亚、非洲成功复制了“融资+技术+施工”一体化模式，拥有成熟的全链条落地能力。中老铁路运营良好，雅万高铁如期通车。在这种背景下，中方不仅主动参与方案磋商，还表示愿意提供低息融资、支持本地化施工，甚至考虑推进部分技术转让，解决越南国内对于“主权自主”的政治顾虑。

然而，就在合作框架初步敲定之际，越南政府突然喊停，并宣称要“自主可控”，强调掌握关键技术、打造本土能力。这种公开转向，实质上是将中方从项目中排除，借所谓“技术主权”掩盖其对外依赖的心理焦虑。

但问题在于，越南在高铁建设方面几乎是从零起步。不论是系统集成、线路设计、隧道桥梁施工，还是后期维护和调度调配，其国内既无成熟团队，也无大规模落地经验。一旦中方退出，越南就必须面对一个现实问题：单靠其自身，根本难以承担如此复杂的系统工程。

中方退出后，越南迅速转向日本，试图借“新干线神话”为自己重新背书。在初期，日方确实表现出兴趣。考虑到其近年来试图加强对东南亚影响力，政府主导的ODA贷款机制也有合作的空间。彼时，越南向日本抛出橄榄枝，频频派出代表团，试图重启高铁合作。

然而这场谈判很快就陷入现实困局。越南提出的条件极为苛刻：要求日方技术转让、拒绝由政府兜底担保、将风险全部外包给外资。而在高铁建设这样投入巨大、风险长周期的项目中，这无异于逼合作者“裸奔”。

更关键的是，越南地貌复杂，线路沿线需穿越山区、湿地与密集城区。桥隧比高、地基处理难度大、环保审批周期长，施工成本本就居高不下。而越南却持续压价、拒绝担责，令日方感到合作前景暗淡。

事实上，早在泰国的曼谷—清迈高铁项目中，日本企业就已因风险难控、投资回报不明而开始收缩在东南亚的参与深度。在这种背景下，越南提出的条件根本无法被接受。

到2025年，日本方面的态度终于明朗化——与其继续被动应对越南方面“狮子大开口”，不如彻底退出，避免在政绩幻象中再度沉没成本。

中日两国方案先后告吹后，越南又将目光转向韩国、德国、法国等国家。表面上看，韩法并未关上大门，但实际均持观望态度。原因非常简单：越南在国际合作中的信誉已经破产。

不仅在高铁项目上不断推翻协议，更在其他公共投资项目上展现出“承诺泛滥、落地寥寥”的惯性。公开数据显示，2021年至2023年，越南公共投资支出长期低于预算，外援项目推进缓慢；在国内反腐趋严的大环境下，资金拨付和工程审批也严重滞后，导致国际资金回报预期严重打折。

与此同时，越南的合作策略充满“政治算计”：想拿外国的钱，又不愿提供最基本的担保；既要人家的技术，又拒绝承担项目失败风险；讲“主权”、讲“本土能力”，但又全靠外援来启动项目。这种典型的“吃干抹净型谈判”，使其在国际融资圈中迅速被打上“高风险”标签。

到2025年，连越南本国的民营巨头都开始撤退，已足见其政策稳定性的缺失与融资环境的恶化程度。Vingroup的宣布，不只是资本的止损，更是对国家信用的投票离场。

即便在所有外资纷纷止步后，越南政府仍不愿放弃高铁“政绩项目”的光环。其试图将北南高铁“分段推进”，自筹资金、逐段开工。但这种思路只会带来更严重的后果。

高铁系统是高度集成、标准化极高的交通工程。若分段建设、分段融资、分段运营，将导致不同区段在制式、系统接口、技术方案上各自为政，最终产生“全线不贯通”的致命问题。不仅无法降低运输成本，反而会带来更大维护成本与协调障碍。

而财政层面则更为严峻。据公开测算，若按原规划推进，该项目将使国家预算长期背负数百亿美元的年均支出压力；若采用零利率、超长期偿付等方式来吸引资金，又将严重影响越南的信用评级与主权债务形象。无论哪种方式，都是在拆未来的墙补今天的房。

更严重的是，原本被寄望带动南北经济一体化、带动产业聚集、提升区域物流效率的这条大动脉，如今成了政策混乱、信用破产与项目空转的代名词。没有统一推进、没有核心融资、没有落地路径，所谓的“高铁国家战略”，最终沦为一句空洞口号。

越南高铁项目的崩盘，并非技术难题，更非国际势力干预，而是其决策逻辑的败笔。从排斥中方合作到引来日方止损，再到沦为投资者眼中的“政策陷阱”，这一过程充分说明，国家战略不能建立在算计与摇摆之上，更无法靠一纸愿景博得真正的国际信任。

如今，连国内最具实力的民企都选择撤离，说明曾经被鼓吹的“东南亚高铁希望”早已变质为现实灾难。高铁项目未动，债务危机先行，这样的项目若再继续推进，只会让越南背上沉重枷锁，彻底丧失在区域基础设施合作中的发言权。

越南花了二十年，终于为“战略短视与信用滑坡”这六个字，写下了最惨痛的注脚。