从玉树自驾去往拉萨的青藏高原长测路上，刷到蔚来第四季度实现经营利润12.5亿元的消息！ 我的第一想法是：不容易，终于盈利了！ 新势力能盈利，本身就很不容易，它们起家时的体量就比较小，没有传统大型厂商“输血”，又要承担大量的“试错”成本，到现在盈利的也没几家。 而蔚来创立以来，首次实现季度盈利，它的重要性不言而喻。 能够做到这一点，首先来自于销量暴涨，2025年全年交付32.6万辆，同比增长46.9%；毛利率达到了13.6%，创下2022年以来的新高；四季度现金储备459亿元，环比大幅增长近百亿。 都是好消息！ 我觉得，蔚来的盈利，比其它新势力的盈利更有看点，因为它有特殊性。 蔚来的特殊性在于，它选择了一条成本极高的换电路线。 换电，针对的是充电难、充电慢的问题，在电池没有突破性进展的情况下，用物理的方式解决用户焦虑。 这从理论上比较简单，但它需要耗费巨资建设海量的换电站，培养用户习惯，此前蔚来长期亏损，也是这个原因。 现在蔚来首次实现盈利，证明这套模式已经进入正向循环，这条路算是走通了。 走通了之后，此前的“烧钱黑洞”，就会变成独特的竞争优势，其它厂商几乎不可能复制。 除此之外，此前蔚来顶着巨额亏损，搭建起了颇受高端用户认可的服务网络，现在实现了盈利，这套服务网络得到了有力支撑，会成为蔚来的另一个优势。 当然，目前蔚来还没有实现全年盈利，不过“路子”对了，就一切都好说。 换电仍难成为市场主流，但作为一个闭环，它给蔚来带来的红利，会持续很长时间！