一个反常的信号出现了 美国正在疯狂发债，但奇怪的是，我们、日本、欧洲，这些过去的大买家，都在悄悄往外撤。连他们自己的大银行和美联储，一个在卖，一个在缩表。那谁在接盘？   麻烦看官老爷们右上角点击一下“关注”，方便您进行讨论和分享，感谢您的支持！   全球金融市场正出现一个极不寻常的信号：美国正以空前速度大规模发债，可过去长期充当主力买家的中国、日本、欧洲等经济体，却在持续减持离场，就连美国本土的大型银行与美联储，也在主动抛售或缩表，不再为美债托底。   2026 年 1 月，美国国债总额攀升至 38.4 万亿美元，过去 12 个月内新增规模达到 2.25 万亿美元，日均需新发约 63 亿美元国债才能覆盖利息支出，同年还将面临约 10 万亿美元国债集中到期的再融资压力，发债与偿债压力同步激增。   海外传统买家的撤离趋势尤为明显。截至 2025 年 10 月，中国持有美债规模降至 6887 亿美元，创下 2008 年金融危机以来最低水平，同时连续 14 个月增持黄金，官方储备量接近 2306 吨，稳步推进外汇储备结构优化。   2026 年 1 月初，日本投资者单周减持海外中长期债券 2236 亿日元，资金回流本土趋势明确；丹麦学界养老基金宣布清仓全部美债持仓，瑞典、荷兰、法国等欧洲机构同步减持，传统盟友资金集体退出美债市场。   美国本土核心机构也在撤退。自 2022 年以来，美联储持续推进缩表，主动减持所持美债资产；美国商业银行受存款流失、资产风险管控等因素影响，也在持续降低美债配置比例，本土稳定需求显著收缩。   在传统买家集体离场的背景下，当前美国新发国债主要依靠高杠杆对冲基金短期承接，这类资金以博取价差为主，持仓稳定性极差。全球资管巨头贝莱德已转向看空并做空美国长期国债，进一步加剧市场波动。   这意味着美债市场正从长期配置型资产，转向短期投机主导的交易型市场，价格波动加剧、流动性脆弱性上升，全球无风险资产定价体系面临重构，也给美元信用与全球金融稳定带来持续压力。