新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月6日，海光信息发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润为12.01亿元，同比增长40.78%；扣非归母净利润为10.9亿元，同比增长33.31%；基本每股收益0.52元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海光信息2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为54.64亿元，同比增长45.21%；净利润为16.42亿元，同比增长33.94%；经营活动净现金流为21.77亿元，同比增长2020.82%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动45.21%，销售费用同比变动185.86%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.12亿37.63亿54.64亿销售费用（元）4381.94万7115.61万2.03亿营业收入增速3.24%44.08%45.21%销售费用增速23.24%62.39%185.86%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为60.15%，同比下降5.17%；净利率为30.05%，同比下降7.76%；净资产收益率（加权）为5.75%，同比增长29.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为60.15%，同比下降5.17%。
项目202306302024063020250630销售毛利率62.87%63.43%60.15%销售毛利率增速8.59%0.89%-5.17%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为34.14%，32.58%，30.05%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率34.14%32.58%30.05%销售净利率增速26.24%-4.58%-7.76%
•预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为56.56%，显著高于以往同期。
项目202306302024063020250630预收款项（元）01500万30.91亿营业收入（元）26.12亿37.63亿54.64亿预收款项/营业收入0%0.4%56.56%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.85%，同比增长100.78%；流动比率为3.05，速动比率为2.18；总债务为28.24亿元，其中短期债务为23.24亿元，短期债务占总债务比为82.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为15.03，8.13，3.05，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）15.038.133.05
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为6.88、3.7、0.97，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率6.883.70.97
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.83%、6.73%、12.15%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）11.16亿14.27亿29.1亿净资产（元）191.54亿212.01亿239.52亿总债务/净资产5.83%6.73%12.15%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为20.6亿元，较期初变动率为66.33%。
项目20241231期初预付账款（元）12.4亿本期预付账款（元）20.63亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.33%，营业成本同比增长58.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速99.35%29.37%66.33%营业成本增速-8.95%41.91%58.23%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.03，同比下降21.81%；存货周转率为0.38，同比下降51.17%；总资产周转率为0.18，同比增长12.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.03，同比大幅下降至21.81%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.512.62.03应收账款周转率增速-41.92%3.73%-21.81%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.98，0.78，0.38，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.980.780.38存货周转率增速-0.44%-20.43%-51.17%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.87%、5.77%、9.6%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）11.13亿14.04亿31亿资产总额（元）228.71亿243.33亿323.02亿应收账款/资产总额4.87%5.77%9.6%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.86%、10.09%、18.61%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）8.84亿24.55亿60.13亿资产总额（元）228.71亿243.33亿323.02亿存货/资产总额3.86%10.09%18.61%
从长期性资产看，需要重点关注：
•递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.7亿元，较期初增长34.92%，所得税费用为-301.8万元。
项目20241231期初递延所得税资产（元）4969.57万本期递延所得税资产（元）6704.78万本期所得税费用（元）-301.83万
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为20.22%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）29.09亿42.54亿65.3亿资产总额（元）228.71亿243.33亿323.02亿其他非流动资产/资产总额12.72%17.48%20.22%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2亿元，同比增长185.86%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4381.94万7115.61万2.03亿销售费用增速23.24%62.39%185.86%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.68%、1.89%、3.72%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4381.94万7115.61万2.03亿营业收入（元）26.12亿37.63亿54.64亿销售费用/营业收入1.68%1.89%3.72%
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