不得不关注液冷了。因为近一星期，pcb都在滞涨，相反液冷的思泉、淳中在走主升。 液冷是有望从补涨变为接替逻辑的。上半年炒（柜内）PCB，下半年炒（柜外）液冷、电源。本质上都是跟着产业升级走的。 因为GB300，必须全液冷。 根据浙商证券最新研报，在英伟达2027年10万柜乐观出货假设下，液冷整体市场空间约为700亿人民币，电源约400亿，PCB市场空间约为200亿~300亿。 这么说来，液冷接替PCB，逻辑上说得通。 液冷价值量分布： 1️⃣CDU (冷量分配单元)： ~20万 (占比~28.6%) 2️⃣冷板： ~24万 (占比~34.3%) - 价值量最高，壁垒最高 3️⃣快接头： ~16万 (占比~22.9%) 4️⃣分水器+管路： ~10万 (占比~14.3%) 核心公司及其业务： ①思泉新材：冷板（核心产品） ②英维克：CDU、Manifold、快接头。不做冷板（外采）。 ③飞龙股份：电子液冷泵（CDU的核心部件，占CDU价值量35-40%，单柜约7-8万）。 ④淳中科技：英伟达液冷测试设备。这个为什么走的这么牛，可能因为液冷这个东西，他不能出现漏液，一旦漏液整个服务器全毁。