智谱 AI 在 2026 年上半年每月现金支出从 10 亿美元加速至 7 月和 8 月的 9 亿美元，据高盛称，这得益于激进的计算资源扩张。该公司到 8 月底已完全耗尽 1 月份 IPO 募集的 6 亿美元资金，并将 7 月份 40 亿美元私募融资的 35% 用于硬件资本支出和集群租赁预付款。9 月份通过 20 亿美元股权融资和 30 亿美元可转换债券融资后，累计融资额达近 100 亿美元。高盛估计，这笔资金将支持 2027 年年化研发强度达 19 亿美元，尽管 2027 年 1 月 IPO 前股份锁定期到期可能带来近期二级市场供给压力。
