一句话评论一下快手的财报：烟火气还在，利润越来越难榨。当它的老业务开始老去的时候，新业务越来越贵。
快手其实有它特别的地方。你可以说它是一个“互联网蟑螂”，它承载了原来一批在中国互联网不太被看见的人。它最早起来的时候，不是靠明星，也不是靠中产，而是县城的青年、小镇的夫妻、卡车司机、工地的工人、打工的农民、流动的摊贩，把自己的生活给拍下来。所以很多人觉得快手很土，但土归土，他们是真真实实在在的用户，都是真人。
所以快手之前最赚钱的是直播。比如一个东北老铁每天晚上直播，几千万人看着他、给他刷礼物。这个钱不是一种消费，而是一种关系付费。快手的直播最先起来，是符合底层社会关系这套逻辑的。这种关系可以很深，但是商业价值不高。说白了，底层用户就是时间不值钱。他们虽然可以给主播刷些礼物，但如果主播推荐 8000 块钱的 iPhone 手机，你看他买不买？他肯定不会买。那些宝马、LV 争夺的用户，并不在快手。
所以，快手看似有 4 亿日活、7 亿月活，用的人很多，但加起来的广告商业价值并不高。为了变现，快手只能不停地往里面塞广告、塞电商、塞货架，但只要提高商业化效率，社区的活跃度就会降低。
它已经走到了一个十字路口。十年前，它靠普通人、边缘人的生活记录长大，但这些人靠什么帮它挣钱呢？一家从底层起来、充满人情味的公司，最终却要靠最昂贵、最工业化、资本密集的 AI 来寻找第二增长曲线，这确实有点魔幻。
以前快手的核心是 4 亿底层人，现在快手却要买 GPU、建算力、训练模型，去做全球 AI 产品。这两件事的底层气质完全不一样，已经非常撕裂和割裂了。
资本市场真正想问的是：快手究竟是自然地长出了第二条腿，还是原来那一条腿走不动了，所以不得不换一个 AI 的故事？