印尼摊牌了，印尼能源与矿产资源部（已正式确认2026年国家镍矿矿产配额不会全面增加，仅向少数本土缺料冶炼厂开放极少量特例增量。叠加配额年度审批，矿产税费上调，外汇强制留存，2027年镍制品国企统一出口的多重政策组合拳，对落地印尼的中资镍企形成原料、成本、投资、渠道四重压制。
短期来看，行业整体冶炼开工率明显下滑，企业利润普遍大幅萎缩，无自有矿山、持续亏损的产线已主动停产检修；高度依赖印尼低品位红土镍矿的湿法新能源冶炼企业，原料缺口与成本压力最为突出，将面临持续性经营压力。成本层面分化明显，外购矿湿法企业综合生产成本接近翻倍，原有盈利模型完全失效。自有大型矿山一体化龙头成本涨幅显著收窄，利润大幅缩水但仍具备生产盈利空间。
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