华工科技会议纪要硬核解读：分清实锤与预期，不吹不黑看真相 基于华工科技3月26日电话会议光模块相关内容，结合行业常识，以客观公正的视角逐点拆解，仅谈事实与逻辑，不捧不踩。 1. 国内2000-3000万只需求：全行业总量，绝非华工独家订单 会议提到2026年国内数通光模块需求预计2000-3000万只，这个数据是国内全行业总需求规模，并非华工科技一家的订单量。 光模块国内市场有中际旭创、新易盛等多家头部厂商竞争，华工仅为份额领先者，不可能独占千万级订单规模，该数据仅能反映国内行业需求趋势，不能作为华工自身业绩的直接支撑。 2. 800G LPO：唯一实锤核心，北美A客户基本锁定亚马逊 800G LPO是华工当前光模块业务最硬核的亮点： - 北美A客户结合海外云厂商首字母简称与行业公开合作信息，极大概率为亚马逊（AWS），已明确有40万只在手订单，2026年全年预计70-80万只且存在上调可能，实现了800G硅光LPO从0到1的全球突破； - 产能与交付匹配度高，海外800G月产能已达15万只以上，下月起每月稳定交付10万只800G LPO，产能规划与订单需求、交付计划高度契合，是2026年最确定的业绩支撑。 3. 1.6T光模块：仍在认证期，交付多为中间商，短期难放量 1.6T是华工布局的下一代速率产品，但目前进展需理性看待： - 交付对象方面，会议提及“向海外集成商、渠道商批量交付”，集成商、渠道商属于产业链中间商，并非云厂商等最终使用方，这类交付不属于云厂商直供商用出货，仅为中间环节流转； - 客户测试进度上，北美四家头部云厂商均处于1.6T FRO、LRO送样测试阶段，英伟达（N客户）验证推进中、即将小批量送样，O客户未明确身份，预计下半年小批量。结合行业规律，海外云厂商光模块适配认证周期通常12-18个月，当前仍处于前期验证阶段，距离大规模商用出货还有较长时间； - 订单定性方面，1.6T40万只在手订单未明确来源，结合交付对象推测，大概率来自集成商、渠道商，并非云厂商直签的商用大订单，订单落地的确定性需后续验证； - 产能层面，1.6T二季度末月产能规划达5万只，但需明确：产能是理论最大生产能力，≠实际产量，实际出货量受认证进度、订单落地、良率等因素影响，不能直接等同于实际业绩。 4. 3.2T NPO：远期布局为主，无实锤支撑，暂归预期范畴 3.2T NPO产品目前信息表述模糊，缺乏实锤支撑： - 仅提及2026年已有在手订单、正在交付，但未披露交付客户名称、客户类型，也未提及送样测试进展，无法确认交付对象是云厂商还是中间商，信息可信度不足； - 量产规划为2026年实现批量、2027年争取更大规模，属于公司远期布局规划，无明确客户合作、无明确订单支撑，现阶段无法确认真实落地可行性，具备较强的预期管理属性，2026年难以形成实际业绩贡献。 5. 海外远期产能：建期待厂，2026年难贡献实际产量 海外产能规划分两部分，需区分“已落地”与“远期规划”： - 已落地的800G产能、月度交付计划真实可兑现；1.6T二季度末产能目标需跟踪实际落地情况； - 海外一期月产25-30万只目标、新购100亩土地新建4-8万㎡厂房，预计2026年底/2027年初建成。目前厂房尚在建设筹备阶段，2026年无法形成实际有效产量，仅为未来产能储备，不能计入2026年业绩贡献。 以上内容仅为个人对华工科技3月26日会议记录光模块方面的解读，不构成投资依据。