国内磷化工三龙头核心对比（2026年2月，数据口径一致） 一、云天化（600096）——全产业链巨无霸、资源王者 磷矿：储量8亿吨+（潜在超30亿吨），产能1450万吨/年，自给率100%，资源壁垒行业顶尖 基础化工：黄磷3万吨、磷酸/磷肥555万吨、复合肥185万吨、尿素260万吨，春耕刚需支撑稳定 新能源：磷酸铁10万吨（2026年扩至50万吨），深度绑定宁德时代，产能落地确定性高 优势：规模最大、成本最低、抗周期最强；化肥+新能源双轮驱动，现金流与分红能力突出 市值/估值：约652亿，PE11.57（低估值高分红，防御属性突出） 二、兴发集团（600141）——精细化工+新能源+草甘膦三强 磷矿：产能585万吨/年（2026年新增545万吨），储量充足，矿电磷一体化成本优势显著 基础化工：黄磷16万吨（国内第一）、草甘膦18万吨、有机硅32万吨，产品协同性强 新能源：磷酸铁30万吨、磷酸铁锂20万吨、电子级磷酸/湿电子化学品领先，切入半导体供应链 优势：磷-硅-氟全链协同；电子级磷酸受益半导体国产替代；草甘膦受益美国禁令，量价齐升 市值/估值：约436亿，PE27.18，成长与稳健兼顾 三、川恒股份（002895）——精细磷盐+新能源高弹性 磷矿：产能350万吨/年（2026年扩至850万吨），产能扩张节奏快，资源自给持续提升 基础化工：饲料级磷酸二氢钙全球第一（市占率约30%），高毛利刚需业务打底 新能源：磷酸铁20万吨（配套宁德时代）、磷酸铁锂10万吨、磷铁一体化，产能释放提速 优势：绑定头部电池厂、成长最快、弹性最大；精细化工高毛利，新能源业绩兑现快 市值/估值：约234亿，PE18.75，小市值高成长，进攻属性最强 二、美国禁令下谁最受益 全球磷资源供给收紧、美国相关禁令落地，行业格局向头部集中，三家龙头各有侧重。云天化资源最稳、成本最低、防御最强，现金流与分红优势明显，适合长期稳健配置；兴发集团精细化工、电子化学品、草甘膦三重受益，周期与成长平衡，业绩弹性与抗风险能力兼具；川恒股份新能源绑定最深、产能扩张最快，在磷酸铁需求高增阶段业绩爆发力最强，是板块内典型高弹性进攻标的。整体来看，行业景气度向上，资源自给率高、一体化配套完善、新能源转型顺利的龙头企业，将持续享受政策与需求双重红利。