📊花旗-胜宏科技 2025 年第四季度业绩指引 📅胜宏科技发布 2025 年第四季度业绩指引，预计净利润为 9.15 亿至 13.15 亿元人民币，对应环比增长约 1%。 ⚠️这一数值较中信 / 彭博一致预期低 30%/36%，也完全符合投资者对第四季度订单疲软的悲观预期。 🤔我们认为此次业绩疲软主要源于以下关键因素： 产品定价承压； ASIC 订单尚未大规模量产。 ⏳我们预计 2026 年第一季度仍是过渡性季度，胜宏科技仍将面临收入下行压力。 🔄不过，我们预计在 1-2 月行业淡季过后，GPU/PCB 业务将迎来反弹 —— 随着一系列催化事件落地（包括 GTC 大会、OFC 展会、英特尔 CCL/PCB 订单指示、Rubin 项目最终测试结果、Rubin Ultra 背板测试等），投资者情绪有望在 3 月前后回暖。
