【申万TMT】GTC 2026：光互联、异构推理与物理AI全面跃升 20260317 万亿收入指引 NV上修数据中心收入指引至2025-2027年超1万亿美元（此前2025-2026年5000亿美元）。 铜光双轨进一步清晰 Feynman首次明确CPO从Scale-out向Scale-up全面渗透，同时保留Kyber铜缆方案，短期铜缆仍是Scale-up主力，中期CPO路径明确；叠加CX8→CX9、Kyber NVL144及AWS超百万颗GPU部署，光互联高景气再获验证。 异构推理：GPU+LPU分工协作 LP30单芯片500MB片上SRAM / 150TB/s带宽 / 三星代工 / 26Q3出货；LPX 256机架32托盘×8颗LPU，Scale-up带宽640TB/s；Dynamo框架P-D分离+AFD分离：预填充/ATTN归Vera Rubin GPU，FFN解码归LPU，解决极速推理带宽瓶颈。 多机架部署推升PCB需求 计算（LPX）、CPU（Vera ETL256）、存储（BlueField-4 STX）分机架部署；Kyber NVL144确认：36计算刀片经2块Midplane与交换刀片CLOS全互联，正交背板需求落地；多机架高带宽互联共同推升高多层高密度PCB及CCL需求。 物理AI从展示走向交付 DSX基于Omniverse构建AI工厂数字孪生，核心指标转向token/watt，聚焦电力约束下AI工厂效率优化；Alpamayo推动自动驾驶从感知升级至推理，结合DRIVE平台落地运营；Isaac Lab+Newton++Cosmos+GR00T打通机器人训练-仿真-策略完整闭环；ABB/KUKA/YASKAWA/FANUC已整合，直指工业存量市场。 关注标的 通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、源杰科技、仕佳光子、光库科技、永鼎股份、长光华芯 PCB：沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、生益电子 CCL：生益科技、南亚新材、华正新材 物理AI：索辰科技、智微智能 数字孪生：中控技术、能科科技、汉得信息、赛意信息、亚信科技