都说经济好坏看数据，可真相是，经济繁荣还是衰退，关键看人心。 只要大家觉得未来会好，经济就真的会好；只要大家觉得要完蛋，经济就真的会完蛋。这事儿听起来玄乎。 但经济真不是冷冰冰的数字，而是活生生的人的行为。 当大家都觉得未来会好，就敢花钱敢投资敢贷款。你消费，企业就有订单；企业有订单，就敢招人敢扩产；你有了工作有了收入，就更敢消费。 这就形成了一个正向循环，经济就真的繁荣起来了。 反过来，当大家都觉得未来要完蛋，就存钱不消费不投资。 你不敢花钱，企业就没订单；企业没订单，就裁员减产；你没了工作没了收入，就更不敢花钱。 这就形成了一个负向循环，经济就真的衰退了。 这就像滚雪球，大家觉得雪球会越滚越大，就都往里面加雪，雪球就真的越滚越大。 可一旦有人发现雪球太重滚不动了，大家就都往外扒拉雪，雪球就真的变小了。 房价就是个活生生的例子。房价上涨的时候，大家觉得自己财富在增值，对未来就特别乐观。 敢贷款买房，敢消费，敢投资。房价越涨，大家越乐观；大家越乐观，房价越涨。 可问题是，债务是有利息的，资产价格不能永远涨。 当房价涨到一定程度，月供超过了真实收入，就有人撑不住了。 一旦有人开始卖房还债，房价就开始跌；房价一跌，大家就慌了，就都开始卖房；越卖越跌，越跌越卖。这就是预期的自我实现。 这事儿就像传销，只要信的人足够多，就能一直玩下去。 可问题是，最后一批人没钱接盘了，游戏就结束了。 经济也一样，大家乐观的时候，敢透支未来30年收入买房，可一旦发现工资不够还房贷了，就不得不卖房还债，房价就真的跌了。 那预期能永远维持吗？不能。 有两个硬约束：一个是债务利息，一个是真实收入。借的钱是要还利息的，利息是刚性的，但收入和资产价格是弹性的。 当利息超过真实收入时，再乐观的预期也会被击碎。另一个是实体经济的生产能力。 一个国家能生产多少东西是有限的，当需求超过供给时，就会通胀，物价飞涨，生活成本上升，最终也会击碎预期。 所以，预期这事儿，听着玄乎，其实有硬道理。 大家乐观的时候，敢花钱敢投资，经济就真的好了；大家悲观的时候，存钱不消费，经济就真的差了。 可问题是，预期不是万能的，债务利息超过真实收入时，泡沫就破了。 可见，真正的繁荣不是靠乐观情绪吹出来的，而是靠实体经济的真实增长。