巴菲特开始买了，但现金仍在高位。周末看到消息，说因为美联储降息进度超预期，巴菲特又重新看多市场，还加仓了AI。我真的去查了下新闻细节，发现里面有几个误区。第一，伯克希尔已由“连续净卖出”转为“净买入”，并开始动用部分现金增配股票、并购与回购，节奏是有选择地出手而非全面抄底。2026年上半年买入股票394.05亿美元、卖出277.80亿美元，净买入约116.25亿美元；二季度单季净买入接近200亿美元，带动二季度末现金储备由一季度峰值3974亿美元降至3655亿美元，同时回购约45亿美元并完成/推进两笔并购。老巴依然很谨慎。第二，新增重要方向，主要是大型科技平台与AI基础设施、美国住宅/社区开发，叠加“老五大”消费与金融核心资产。Alphabet在二季度新晋伯克希尔前五大持仓，6月伯克希尔以私募方式向Alphabet投入100亿美元（A/C各50亿），配合其总规模800亿美元的AI基建股权融资；同时以68亿美元全现金收购住宅开发商Taylor Morrison（7月落地），1月完成对OxyChem的94亿美元收购；前五大仍包括美国运通、苹果、美国银行、可口可乐，五大合计约占组合市值66%。第三，从节奏与风险偏好来看，依然高仓位现金、强调“择优布局”。二季度末现金仍高达3655亿美元，巴菲特在7月访谈中强调当下市场“赌场化”，机会稀缺；此次加仓Alphabet为其本人倡议、阿贝尔认同，属在确定性更强的龙头与产业资本开支确定性上的选择，而非全面风险再加杠杆。

简言之，老巴加仓和美联储看不出来有太大的直接关系，他主要动作还是在二季度，而二季度期间美联储的预期发生过好几次叙事变化。总体来看，他可能觉得AI完全不配置也不行，所以买一点在账户做均衡配置（他之前还感叹过谷歌买晚了，不过谷歌自由现金流在Q2变成历史首次转负，可能股价短期也有压力了）。

老巴的现金储备，还是有一半。咱们还是学习下股债平衡的思路，多好。