AI算力三张牌：CPO卖全球，芯片卡脖子，液冷刚起步。 我们可以把算力想象成一座城市，芯片是地基和楼宇，算力是电力，CPO是高速地铁，液冷则是全城空调。城市要扩张，这些环节一个都不能掉链子。 落到公司上，现在最硬核的三张牌是： 第一，CPO（光电共封装）。 这是让算力中心内部数据跑得更快的关键。中际旭创是全球龙头，800G光模块大量出货给海外巨头，业绩已经爆了。天孚通信是上游供应商，做精密光器件，几乎给所有大厂供货。 第二，芯片与材料。 这是最卡脖子的环节。设计靠海光、寒武纪，制造依赖中芯国际，而材料端安集科技的抛光液已打入14nm产线，成了稀缺的国产替代点。 第三，液冷与服务器。 算力越堆越热，液冷从“可选”变成“必配”。曙光数创在这块技术领先，而服务器老大哥浪潮信息，靠规模和供应链稳住国内份额第一。
