《追逐梦想的代价：为什么“增长”正在变成一种幻觉》

——花钱越来越猛，赚钱却越来越难，问题到底出在哪？

你有没有发现一个怪现象？ 很多公司营收涨得很漂亮，股价却一动不动，甚至悄悄下滑。 这不是市场冷血，而是在追问一句话：这增长，到底值不值钱？

很多人把问题看反了。历史数据早就提醒过我们：单纯追销售额的“快增长”，长期反而更容易跑输大盘。

真正能穿越周期的，是投资回报率持续跑赢资本成本的公司。说白了，不是长得快就厉害，而是长得“划算”才有价值。

AI正踩在这个陷阱里。数据中心投入强度从十多年前的“辅助项”，变成今天的“吞金兽”。

钱烧得像石油巨头，现金流却还停在PPT里。如果新增投入换不来明确的利润利差，那再宏大的梦想，也只是提前透支未来。

这种逻辑，同样出现在美国国防转型中。

军费暴涨、AI上阵、太空入列，看似扩张，其实是在做一件事：把效率、速度和灵活性，放到规模之上。

不再比谁“堆得多”，而是比谁“转得快”。

资源领域更直观。委内瑞拉原油带来短期利好，但法律、基建、合同，每一项都是慢变量。资源不是开关，而是一整套系统工程。

再看运动服装。鞋越来越“运动”，人却没更爱运动。当休闲化成为标配，红利也就走到尽头了。

把这些事放在一起，你会得到一个清晰判断： 未来的核心竞争力，不是“敢不敢花钱”，而是“算不算得过来账”。 慢一点没关系，但每一步，都得赚得到。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）