但斌转发了一则新闻，美国百年股市的残酷真相：60％股票摧毁财富，3.72％公司创造全部价值。 美国专家研究了美股一百年的历史，惊人地发现:1. 整体市场回报亮眼，但内部极度分化 美股1926-2025百年年化回报10.1%，累计创造91万亿美元净财富，但这种收益高度集中在极少数头部企业：仅3.72%的公司（1082家）贡献了全部新增财富；46家头部公司就贡献了总财富的50%；苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊5家贡献21.4%；近60%的股票长期是亏损的，中位数股票终身回报为负，大量中小企业最终价值归零，尾部17000多家公司合计毁掉10.67万亿美元股东财富。2. 对普通投资者带来的启示 个股投资胜率极低，普通人盲目炒个股，长期大概率跑输大盘，甚至本金亏损；宽基指数基金（标普500、纳斯达克100）本质就是被动持有这批头部赢家，规避了大量垃圾股的亏损风险，这也是长期定投指数的核心逻辑；产业变迁中，绝大多数企业会被时代淘汰，只有极少数龙头能持续穿越周期。3. 和A股的对照逻辑A股同样符合这种“幂律分布”：长期财富创造集中在消费、科技、高端制造的核心龙头，大量中小市值公司长期缺乏盈利、股价持续走低，散户炒股踩坑概率极高，指数投资的适配性更强。 这个研究是全市场长期数据，揭示了权益市场“二八分化极致版”，也印证了段永平、但斌等价值投资大佬的核心思路：要么聚焦少数优质龙头，要么拥抱指数，避免分散买入大量平庸公司。