【长江机械】锂电&固态设备：订单超预期，固态有催化，核心公司重点关注先导、联赢、海目星、骄成、先惠、杭可 几个核心点： 1、部分核心公司25年订单超出此前10、11月的指引； 2、产能紧张，部分客户为抢设备公司产能提高预付、发货款比例，订单价格也较前两年好； 3、需求旺盛，下游回款加快，设备公司回款明显向好。4、固态工信部新一轮送样、电池厂商的量产招标加后续催化不断。 先导智能：25年订单超出此前指引，已提前接到龙头大客户26年订单，近期取得港股上市批文， 开启港股上市。 联赢激光：25年订单超出此前目标，已接到龙头客户大量定点，比25年显著增加，26年订单上调。预计26年归母净利润4亿以上，当前估值仅20倍+ 海目星：25年最终订单超出此前预计，核心大客户上调了扩产计划。与北美头部AI客户合作激光设备。预计25Q4扭亏，业绩与估值均有较大弹性。 骄成超声：超声焊接受益锂电扩产。半导体业务已进入存储产业链；PCB领域积极对接客户；商业航天领域金属非金属材料电子元器件焊接和检测。 先惠技术：传统业务订单业绩持续增长，目前仅20倍pe，固态取得客户突破开始对接龙头客户杭可科技:液态电池订单25、26年连续高增，固态有望受益于近期大客户招标