三只松鼠“四面出击”？

零食品牌进入混战期，老牌零食品牌的压力与日俱增。

今日，有媒体报道称，企查查APP显示，安徽三只松鼠生物科技有限公司、安徽呼息酒业有限公司成立。新酒业公司的成立意味着三只松鼠正式进驻酒业赛道。

今年以来，三只松鼠拓新动态不断，目前来看，三只松鼠已将“触角”伸向现制咖啡、酒、饮料等板块。

值得关注的是，2024年，三只松鼠的业绩表现亮眼。三只松鼠2024年财报预告显示，三只松鼠预计2024年全年公司实现营业收入102亿元-108亿元，同比增长43.37%-51.80%；净利润4亿元-4.2亿元，同比增长81.99%-91.09%。其中，第四季度营收和净利增速低于全年。

三只松鼠为何在业绩向好的同时，加紧布局新赛道？这背后，是否意味着三只松鼠对零食赛道未来预期的不确定态度呢？

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多赛道品牌孵化

事实上，早在去年，三只松鼠的多领域布局已经加速。三只松鼠公告显示，“三只松鼠股份有限公司（以下简称“公司”）于 2024 年 10 月 28 日召开第三届董事会第十七次会议审议通过了《关于拟加大投资孵化新子品牌的议案》， 公司拟通过增资、借款等方式向子公司合计投资不超过人民币 1 亿元，以进一步助力超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌发展。

资料显示，“超大腕”是三只松鼠打造的方便速食新品牌；“蜻蜓教练”以大众健身和健康代餐场景作为切入点；“东方颜究生”偏向新中式滋补赛道；“巧可果”则聚焦巧克力零食赛道。

3月3日，三只松鼠宣布投资设立全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司，用于孵化“第二大脑”新子品牌，聚焦咖啡品类，注册资本为500 万元。

3月18日，「第十届中国快消品创新大会」上，三只松鼠宣布全面进军饮料赛道，并推出60款硬折扣单品。刚刚成立的新酒业公司，法定代表人同为汪三红，注册资本均为500万元。企查查股权穿透显示，二者皆由三只松鼠全资持股。

目前来看，从推出子品牌到涉猎酒类、饮料、咖啡等新赛道，三只松鼠“四面出击”特征明显。据透露，三只松鼠未来还会在高端坚果等细分赛道推出新品牌。

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业绩震荡与行业压力

事实上，三只松鼠拓新加速背后，与三只松鼠在其传统零食赛道的压力不无联系。

从行业来看，如良品铺子和来伊份为代表的传统零食企业深陷亏损泥潭：良品铺子预计2024年全年归母净利润亏损2500万至4000万元，上市后首次录得亏损；来伊份更是遭遇上市以来最惨淡业绩，归母净利润亏损8600万元，同比骤降251%。三只松鼠在2024年取得不错成绩，但其盈利能力或只能与2021年齐平。

从具体财报数据来看，2024年Q3，三只松鼠固定资产占总资产的10.76%，低于行业平均水平。17.86亿元的总负债中，流动负债高达15.28亿元，比例为85.58%，加之其对外投资金额的大幅上扬，或加大三只松鼠短期偿债的压力。

不过，三只松鼠的轻资产模式，亦是其免于如良品铺子般巨额亏损的命运。此前，良品铺子在2024年启动了“17年来最大规模降价”——300款核心产品平均降价22%，最高降幅45%。亦没有摆脱亏损的悲惨遭遇。

但代工模式下的三只松鼠，其黑猫投诉平台数据高于良品铺子等其他同业品牌。数据显示，以“三只松鼠”为词条的投诉高达4220条，其中投诉内容多为吃出异物、产品发霉变质、客服不作为等问题。

如今年2月实施的《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》（GB 2760-2024）明确指出，面包、糕点等7类食品中禁含防腐剂脱氢乙酸钠。而新规实施首日，三只松鼠的两款面包产品便被曝含有该成分，其生产日期为2024年11月22日，保质期至2025年2月22日。

事实上，在零食赛道，基于其低门槛等特征，以及量贩零食对市场的席卷等，每个行业参与者均面临着渠道、终端等多环节的压力。如三只松鼠在2024年前三季度的净利率亦仅为4.8%，已经是行业较高水平。

二级市场上，投资者对三只松鼠的态度亦反复不定，在去年年底出现上扬后，今年以来尽管有利好业绩支撑，股价却持续下跌。今日，三只松鼠涉酒消息发出后，其股价亦呈现向下趋势。或预示着三只松鼠的探索，在投资者看来存在不小的不确定性。时间线拉长，自上市以来，三只松鼠的股价已经跌去超六成。

综合来看，三只松鼠虽然跨界不断，但其所涉赛道竞争已然白热化，开拓的新业务能否有起色是个未知数。此外，三只松鼠一直以轻投入模式入局零食赛道，业绩能否持续尚未可知。