指数评估：春季行情持续演绎？A股核心指数估值

2025年3月18日，星期二，A股市场主要指数呈现涨跌互现的态势。上证指数微跌0.11%，报收3429.76点；深证成指上涨0.52%，收于11014.75点；创业板指表现相对强势，上涨0.61%，收于2228.64点。

从盘面上看，市场呈现出较为明显的结构性特征，不同板块、不同规模指数之间的表现差异较大。

一、 整体市场概览：震荡中分化，成长风格略占优

从主要指数的当日表现来看，市场整体处于震荡格局。上证指数微跌，显示出权重股的相对弱势。而深证成指和创业板指的上涨，则表明中小盘股和成长股的表现更为活跃。这与当前市场对经济复苏预期、流动性环境以及政策导向的判断密切相关。

具体来看，当日各主要指数的数据如下：

上证指数： 开盘3434.57点，收盘3429.76点，最高3437.07点，最低3423.3点，成交量4549.16亿元，成交额5863.38亿元。深证成指： 开盘10999.32点，收盘11014.75点，最高11041.41点，最低10958.87点，成交量6702.61亿元，成交额9333.5亿元。创业板指： 开盘2225.2点，收盘2228.64点，最高2242.22点，最低2215.37点，成交量2384.08亿元，成交额4616.31亿元。

从成交量和成交额来看，深市明显高于沪市，创业板市场的活跃度也较高。这表明资金更倾向于在中小盘股和成长股中寻找机会。

从上图“指数近期涨跌幅”中，我们也可以看到，近10日、今年以来以及近一年，创业板指、科创50等成长性指数的涨幅明显高于上证50、沪深300等大盘蓝筹指数。

这也进一步印证了市场风格向成长股倾斜的趋势。恒生指数,恒生国企,沪港深500,日经225,德国DAX等今年涨幅名列前茅。

二、 核心指数估值分析：分化显著，结构性机会凸显

指数估值是判断市场整体投资价值的重要依据。根据3月18日的数据，A股主要指数的估值水平呈现出明显的分化特征。

从“指数估值”图中可以看到：

低估值区域： 上证50、上证180、沪深300等大盘蓝筹指数的PE（市盈率）和PB（市净率）分位数均处于较低水平，显示出较高的安全边际。其中，上证50的PE分位数为72.94%，PB分位数为47.94%；沪深300的PE分位数为57.15%，PB分位数为28.95%。通常来说，PE和PB分位数越低，代表估值越低，投资价值相对越高。50AH优选,180金融,中证银行,中证红利,建筑材料的PE和PB都处于较低水平。高估值区域： 科创50、科技100、中证1000等成长性指数的估值则相对较高。科创50的PE分位数高达99.05%，PB分位数也达到52.66%。这表明市场对这些指数的未来增长潜力给予了较高的溢价。国证芯片,软件指数,数字经济,智能制造,芯片产业的PE和PB都处于较高水平。**中等估值区域：**中证500,中证800,中证1000,恒生指数等指数的PE和PB都处于中等水平。

这种估值分化的格局，一方面反映了市场对不同行业和风格的差异化定价，另一方面也为投资者提供了结构性的投资机会。

具体来看，低估值的大盘蓝筹指数，如上证50、沪深300，具有较高的股息率，对于追求稳健收益的长期投资者而言，具有一定的配置价值。同时，如果未来市场风格转向价值股，这些指数也有望获得估值修复的机会。

而高估值的成长性指数，如科创50、科技100，则代表了新兴产业和科技创新的方向。虽然短期内估值较高，但如果相关企业能够保持高速增长，其长期投资价值仍然值得关注。

三、 细分行业估值扫描：冷热不均，关注低估值修复机会

除了核心指数，我们还可以进一步分析细分行业的估值情况，以挖掘更具体的投资机会。

从“指数估值”表来看，不同行业的估值差异更为显著：

极低估值行业： 银行（PE分位数58.72%，PB分位数33.28%）、房地产（PE分位数95.63%,PB分位数0.14%）等传统行业的估值处于历史低位。这可能与市场对这些行业增长前景的担忧有关。高估值行业： 芯片、软件、数字经济等科技相关行业的估值则普遍偏高。这反映了市场对科技创新和产业升级的持续看好。中等估值行业： 消费、医药、新能源等行业的估值则处于相对合理的水平。

对于低估值行业，投资者可以关注其中基本面良好、具有估值修复潜力的个股。例如，银行板块中的优质国有大行，以及房地产板块中财务稳健、土地储备优质的龙头企业。

对于高估值行业，投资者则需要更加注重企业的成长性和盈利能力，避免盲目追高。

四、 技术面分析：短期震荡，中期向上趋势未改

除了基本面和估值分析，技术面分析也是判断市场走势的重要手段。

从“价值估值、技术方向和线性回归评分”图来看，多数指数的技术方向评分为2，表明中期向上的趋势并未改变。但短期内，市场可能仍将维持震荡格局。总评分的平均值为0.29，中位数为0，市场既不乐观也不悲观。

五、中证规模指数分析

这张图主要展示了几个关键的中证系列规模指数在2025年3月18日的表现，包括收盘价、涨跌幅、支撑位、压力位以及过去7年的平均市盈率（PE）和市净率（PB）。

中证A100,沪深300,中证500,中证800,中证1000的7年平均PE,7年平均PB都处于较低水平，说明具有较好的投资价值。

六、 风险提示

尽管A股市场存在结构性机会，但投资者仍需警惕以下风险：

宏观经济下行风险： 如果经济复苏不及预期，企业盈利可能受到影响，从而对股市构成压力。流动性收紧风险： 如果货币政策转向收紧，市场流动性可能减少，对股市估值产生负面影响。地缘政治风险： 国际局势的不确定性，可能引发市场避险情绪升温。个股踩雷风险： 在结构性行情中，选股的重要性更加凸显。如果投资者选择了个股基本面恶化或存在重大风险的公司，可能面临较大损失。七、 投资策略建议

综合以上分析，针对当前的A股市场，建议投资者采取以下策略：

均衡配置： 在大盘蓝筹和成长股之间进行均衡配置，既关注低估值板块的防御性和潜在修复机会，也把握新兴产业和科技创新的长期增长潜力。精选个股： 在结构性行情中，选股的重要性更加凸显。投资者应深入研究公司基本面，选择具有核心竞争力、盈利能力强、估值合理的优质个股。控制仓位： 鉴于市场短期仍存在不确定性，投资者应合理控制仓位，避免过度追高。长期投资： 对于长期投资者而言，可以忽略短期市场波动，关注企业的长期价值和成长性。总结

2025年3月18日的A股市场呈现出明显的结构性特征，不同板块、不同规模指数之间的表现差异较大。在估值分化的背景下，投资者既要关注低估值板块的防御性和潜在修复机会，也要把握新兴产业和科技创新的长期增长潜力。

同时，要警惕宏观经济下行、流动性收紧、地缘政治以及个股踩雷等风险，采取均衡配置、精选个股、控制仓位、长期投资等策略，以应对市场的挑战和机遇。