特朗普将成为金价本轮牛市的终结者

特朗普在11月6日赢得了美国第60届总统选举胜利。对咱们黄金投资者来说，特朗普的胜利或将成为本轮黄金牛市的结束。

我们从特朗普即将实施的政策主张，以及对全球经济格局的影响来逐步分析。

第一、避险需求性质变了，金价避险能力被削弱

在民主党执政的这几年，我们看到美国到处在地缘上煽风点火。目前五大冲突点，分别是俄乌、巴以、台海、朝韩、南海。其中，亚洲地区就独占了3个。金价这几年的上涨，很大程度上依赖于这5个冲突点带来的资本避险效应。但我们要知道，避险也是有时效性的。一旦该区域的资本完成了避险流动，那么该区域再发生持续的冲突，就不会对金价造成实质的上涨刺激了。也就是说常态化了。

目前，以俄乌、巴以为代表的欧洲资本基本完成了避险动作。最新的台海、朝韩、南海，在中国的强力控制下，尚未开启实质的冲突升级。所以谈不上避险。何况目前全球唯一的资本安全港也就是中国了。所以避险的需求，也未必是投向黄金市场，而是选择中国区域的各类投资。

我们知道，特朗普承诺会在当选后尽快结束俄乌冲突，但会在巴以冲突中支持以色列，并且在贸易方面会跟中国展开更加激烈的竞争对抗。那么，也就是说地缘冲突的焦点会集中在中东了，而中美竞争的模式从以往的地缘紧张，变为了金融贸易的无形博弈。也就是说，亚洲地区会迎来地缘冲突的缓和，以及进出口贸易的竞争对抗压力。

所以，避险情绪的需求，从资本单纯需要出逃躲避，变为了“押注中美”的投资筹码。这时候，黄金的避险需求就被中美即将迎来的资本吸引狂潮所分流削弱！

我们不能再盲目的以“避险就刺激金价上涨”来判断了。

第二、贸易保护主义兴起，带来消费和投资狂潮，黄金收益率的性价比降低

有句话总结得非常好：懂王上台，外贸落地，消费升天。这是对于中国来说的。我们都知道，中国在9月份首次美联储降息之后，发布了一连串的政策刺激措施。

其中，包括对消费端的刺激，也包括对房地产行业的刺激。随着特朗普上台，贸易保护主义开始了。特朗普承诺降低美元利率，同时给美国国内企业减税，给进口商品提高60%以上的关税。这一减一增，就会导致大量资本开始忙碌了。

中美两国就像是两朵充满花粉的花朵，资本会闻风而至。中国由于出口贸易受阻，会加强和非美地区的贸易关系，在国内也会全面转向刺激消费端的投资。以此。那么与消费端有关的产业都将崛起。国内外的资本无疑都会被吸引过来。至于美国，“制造业回流”以及支持加密货币的政策会导致一部分资本会通过提振美股来实现资产升值。

总之，消费提振、投资兴起、股市上涨将成为特朗普时代的关键词。在众多投资品中，黄金的收益率表现并不是那么亮眼的。

第三、特朗普式的降息，加速美元对内升值对外贬值，割裂美元体系。

美国无论哪个总统当选，都改变不了美元进入降息通道的事实。美元在国际市场中的贬值已经是不争的事实了，而且随着人民币国际化的进程突飞猛进，也在逐步蚕食美元的市场份额。换句话说，欧亚各国都在加快“去美元化”的速度。在这个过程中，为了维持本币的汇率价值稳定，各国央行对黄金资产的配置需求是持续的。但这个需求并不会体现在黄金市场的供需上，也不会直接体现在价格的涨跌上，而是体现在货币的汇率升降上的。

特朗普上台后，对于美元的降息是阻止不了的。但他对美国国内进行降税促产业的措施，又会提振国内的劳工市场以及消费市场。这就会缓解美元的通胀压力。从而导致美元在美国国内的升值。那么，作为全球化的货币，海外的美元和国内的美元，实质上形成了“投资购买力”的割裂。

在海外市场中，资本对于离岸人民币的需求远大于对“离岸美元”的需求。这是中国作为第一大商品供应国所决定的。所以，美元在汇率上的表现会出现猛涨猛跌，整体下跌的情况。对于黄金来说，短期会出现利好上涨的刺激。但长期来看，难以维持美元对黄金的反向刺激。这是因为美元的影响力整体下降了！

我们再来看黄金本身的走势情况：

第一、从技术形态上看，目前周级别走势已经形成了黄昏之星。意味着确认了本月的整体趋势是回调下跌的。目前金价的下跌已经开启了“年度性”的回调。

预计下一轮的跌势，会逐步下跌逼近2599美元/盎司附近。国内黄金递延价格预计下跌逼近598元/克附近。国内沪金主力价格预计下跌逼近601元/克附近。

在此之前，黄金会在本周11-7日经历初请失业金数据的刺激，以及凌晨美联储利率决议的刺激。如果短期利多成立，则会先引起“跌后修复性反弹”预计反弹幅度在2684-2666区间，国内在615元/克附近。但要注意的是，这一波修复性反弹，很难持久，也不会恢复到以往的上涨姿态了。

第二、COMEX期货黄金持仓量持续萎缩，国内沪金主力资金流持续流出，本月累计达到了32亿以上。显示出黄金市场的流动性整体低迷。大量的多空持仓单正在了结离场。我们要跟随主力资金的流动方向来调整跟随金价波动的节奏。

总之，黄金长期上涨，是一句”政治正确“的废话。能随时提示下跌风险，给出新一轮下跌后底部再上涨的指引，才是作为一个黄金分析师的职责。也是大家投资黄金所需要的。