IPO雷达｜双英集团举债前行，关键时刻总裁离职，骨架业务疑点重重

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

4月17日，根据北交所审核项目动态，广西双英集团股份有限公司（简称“双英集团”）IPO审核状态为“已问询”。3月19日，双英集团向北交所递交了上市招股书并获受理，保荐人为国金证券。（此前报道：IPO雷达｜“卡壳”三个月，双英集团IPO获受理，去年净利下滑9%，拟募资近7亿元远超北交所均值）

资料显示，双英集团是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业。其客户群体包括上汽通用五菱、长安汽车、吉利汽车、长安跨越等主流整车厂，以及佛吉亚、李尔、埃驰等国际知名的一级汽车零部件厂商，还包括比亚迪、赛力斯等知名新能源汽车整车企业。

公司控股股东为杨英，实际控制人为杨英、罗德江，二人系夫妻关系。

创新特征与市场空间、劳务用工、客户集中对经营稳定性影响及业绩下滑风险等都是北交所关注的重点。

半数收入来自上汽集团

报告期内（2022年～2024年），公司向前五大客户的销售占比分别为82.83%、82.78%和76.16%，客户集中度较高。

其中，向第一大客户上汽集团的销售占比分别为61.97%、55.38%和47.98%，对上汽集团存在较大依赖。公司前五大客户占比高于同行业可比公司天成自控、常熟汽饰等。

双英集团称，鉴于汽车行业零部件供应商集中配套的行业特性、以及整车厂客户从开发、定点到实现批量供货的时间周期通常较长，公司目前面临的客户集中情形仍将持续存在。

若未来公司与上汽集团等重要客户的长期合作关系发生变化或终止，或主要客户因其自身经营原因而减少对公司产品的采购，或因公司在产品质量、技术创新和产品开发、生产交货等方面无法满足客户需求而导致与客户的合作关系发生不利变化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

报告期内，公司主营业务收入分别为20.18亿元、21.75亿元和25.45亿元，最近三年呈增长趋势，净利润存在一定波动，分别为8067.92万元、1.11亿元、9890.90万元。

2024年同行业可比公司继峰股份、天成自控业绩变动与公司差异较大。

双英集团在招股书中提到，2024年度，主要受合肥双英、长沙双英、西安双英、湘潭双英等新设工厂前期实现收入较少而成本费用较大影响，销售净利率有所下滑。

双英集团2024年净利下滑引起了北交所注意，“进一步量化分析2022年至2024年收入增长，2024年净利润下滑的原因及合理性。”

需要注意的是，2024年上汽集团预计业绩大幅下滑，双英集团当年向其销售增长的合理性还需要公司做进一步的解释。

一边募资补流，一边闲钱理财

报告期各期末，双英集团资产负债率水平较高，分别为84.31%、79.39%、78.39%，高于同行业可比公司。

报告期各期末，公司短期借款余额分别为3.76亿元、4.85亿元和2.60亿元，2023年、2024年公司长期借款余额大幅增长，各期分别为4270万元、1.69亿元和4.70亿元，占非流动负债的比例分别为34.62%、66.49%和86.81%，主要是扩产项目建设及采购生产资料。

截至2024年末，公司货币资金4.09亿元，其中2.34亿元使用受限，为定期存单用于质押开立银行承兑汇票及银行承兑汇票保证金。

而双英集团本次IPO，拟募资6.81亿元，与北交所此前上市企业募资均值存在较大差距。其中，2亿元拟用于补流。

另外，招股书显示，双英集团经营现金流连续三年净流出，累计4.22亿元。双英集团称，未来三年公司资金缺口大约为3.53亿元。

值得一提的是，北交所受理其IPO申请前两天，双英集团释放了一项筹资计划。预计2025年度向金融机构申请不超过94.35亿元的综合授信额度，包括但不限于银行流动资金贷款、固定资产项目贷款、融资租赁、贴现等，以满足公司全年资金及业务需求。

同一天，双英集团还公开了一则理财的计划，利用不超过6亿元闲置资金，委托购买预期收益高于银行1年期存款基准利率的理财产品，单笔不超过1亿元。

骨架业务剥离后又转回

根据申请文件及公开信息，由于公司汽车座椅生产成本受到钢材供应情况和价格波动影响，2017年起主要钢材价格呈现上升趋势、钢材价格大幅波动，同时2018年以来汽车市场竞争加剧，2019年公司经营不及预期，出现大幅亏损，为规避经营风险，公司当年将成本费用波动幅度较大的座椅骨架业务剥离至新设立的普拓公司和收购的甫拓公司。

公司将原有生产骨架的厂房、设备租赁给普拓公司、甫拓公司，两家公司经营的骨架业务主要客户为公司，2022年向公司供应份额分别为98.82%、96.21%；公司向普拓公司、甫拓公司采购金额分别为1.89亿元、1.04亿元。

2020年至2021年钢材市场价格大幅上涨，普拓公司、甫拓公司对于原材料价格波动能够一定程度上向公司传导，但非完全传导，导致两家公司2020年、2021年均亏损，2022年甫拓公司亏损。

2022年底公司基于战略规划、优化产业布局及启动上市计划的考虑，决定对实际控制人控制的多家公司及业务进行优化整合，通过资产收购方式，从普拓公司、甫拓公司收回与其经营业务具有相关性、未来拟继续经营的骨架总成业务，转而自制。

2024年6月以上两家公司均变更公司名称和经营范围，柳州普拓工业有限公司变更公司名称为柳州普拓食品贸易有限公司，重庆甫拓汽车零部件有限公司变更公司名称为重庆甫拓食品有限公司，经营范围均由汽车零部件及配件制造等，变更为食用农产品零售、食品添加剂销售、饲料原料销售等，两家公司分别于2024年10月、11月注销。

对此，北交所要求公司说明骨架业务收回相关会计处理合规性，以及甫拓公司、普拓公司关联采购公允性。

骨架业务收回按照资产收购而非业务合并，是否履行审计评估程序？是否存在利益输送或其他利益安排？

是否存在通过将骨架业务剥离至表外，通过实际控制人控制的企业为公司代垫成本费用或进行其他利益安排的情形？

IPO关键时刻总裁离职

问询函显示，报告期内，公司共有9名董事、高管离任，其中5人于申报前24个月内离任。

记者发现，在距离此次双英集团正式向北交所上市申报不到一个半月时，时任总裁李毅提出离职。这让市场颇感意外。

招股书显示，李毅因身体原因辞任总裁职务，改任职为董事长助理。

公开信息，李毅在业内有过多年的从业管理经验，于2019年9月加盟双英集团出任总裁一职。

此外，报告期内，公司因占用防火间距、噪声超标、燃烧装置未设置压力监测报警装置和自动切断装置、未按期办理纳税申报、废气处理设施未运行等问题被多次行政处罚，但未披露2024年11月29日重庆汽配被环保部门行政处罚的具体内容。

报告期内，公司存在资金占用、转贷、不规范使用票据、第三方回款、个人卡收款、现金交易等财务内控不规范的情形。

公司存在自有土地上建设的部分房产未取得房屋产权证、部分租赁房产存在未取得不动产权属证书的情形。

来源：读创财经

审读：吴席平

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