My Thinkings | AI Era的资本宠儿：🤖
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▫️ 训练轨迹价值连城，高质量的训练轨迹生成也成为了一门生意，不仅是具身智能。
▫️ 行业关联交易普遍，地方国资同时扮演客户 / 投资人 / 运营伙伴三角色，圈子里的人挣取圈子外的人的钱；
▫️ 玩家可持续性判断：能否持续，只看卖给多少"无股权 / 供应链合作"的终端客户、库存谁承担、是否验收、有无复购（取决于机器人真实能力）
▫️ 技术路径尚未收敛，算力和数据高度集中；
▫️ 头部玩家真正竞争力是 PCB 走线 / 电机调优 / 供应链，大脑另谈；
▫️ 如果二级市场按硬件公司收入利润来定价，多数无收入 / 利润 / 量产的创业公司难解释自己凭什么值那么多钱。

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