英伟达Q2营收467亿美元创纪录英伟达公布财报股价跌5%
英伟达最新财报，营收和每股收益双双超预期！刚刚公布的第二季度营收467亿美元，高出市场预期1.3%。调整后每股收益1.05美元，也高于市场预期的1.01美元。其中数据中心业务贡献411亿美元，同比增长56%，但环比下滑1%。备受瞩目的Blackwell平台数据中心收入环比增长17%，正式进入规模化阶段。黄仁勋难掩激动表示："AI竞赛已拉开帷幕，而Blackwell正是这场竞赛的核心平台"。【图1】
另外英伟达还给出了高于市场预期的三季度营收指引，并宣布扩大回购授权至600亿美元。尽管如此，财报公布后英伟达股价却在盘后一度跌超5%，截至发稿前收窄至3%。有分析称下跌原因包括数据中心收入小幅低于预期、H20销售的不确定性、市场对AI资本开支可持续性的担忧，以及"利好出尽"的影响。【图2】
本季度英伟达的数据中心业务继续扛起增长大旗，411亿美元的收入占到总营收的88%，这个比例在两年前还不到60%。不过真正的亮点在于Blackwell的表现，在刚刚开始规模出货的情况下，收入就实现了17%的环比增长，在接下来几个季度其增长动能将更加强劲。【图3】
自第一季度财报公布以来，英伟达数据中心业务值得关注的进展包括：
- 在MLPerf Training基准测试中，Blackwell平台在所有项目上都取得了最高性能
- 在运行OpenAI最新的gpt-oss-120b模型时，单个GB200 NVL72机架系统就实现了每秒150万个token的处理速度
- 推出NVFP4数据格式，用于预训练下一代大型语言模型【图4】
如果说芯片是英伟达的明星业务，那么网络产品就是被低估的隐形冠军。在上一财年，英伟达的网络业务收入已经达到129亿美元，超过了游戏业务的全年规模。这反映了AI集群对高速互联的刚性需求，无论是NVLink、InfiniBand还是以太网，都成为了释放GPU算力的必要条件。本季度英伟达推出的Spectrum-XGS以太网平台，专门为连接分布式数据中心的千兆级AI而设计。【图5】
在数据中心业务的映衬下，英伟达游戏业务43亿美元的季度营收显得有些低调，但49%的同比增长率依然不错。特别值得关注的一款产品是GeForce RTX 5060，它迅速成为英伟达历史上增长最快的x60级游戏GPU。英伟达还与OpenAI合作，让最新的开源模型能够在RTX GPU上实现快速本地推理。【图6】
最后两个收入占比较小的板块也有所表现：
- 专业可视化业务第二季度营收为6.01亿美元，同比增长32%
- 汽车业务本季度收入5.86亿美元，同比增长69%
从300亿到467亿，英伟达用一年时间实现了56%的营收增长。从单纯的GPU供应商到"芯片+网络+系统+软件+云服务"的全栈AI平台，英伟达正在重新定义整个计算产业的游戏规则。
