国务院新“国九条”：资本市场高质量发展的新起点

国务院新“国九条”：资本市场高质量发展的新起点

摘要：

2024年4月12日，中国资本市场历史性时刻，国务院发布新“国九条”，意在强化监管、防范风险、推动高质量发展。此政策加强党的领导，引导长期资金入市，提高上市公司质量及市场法治化水平。专家评价新政策将促进资本市场稳定、提升企业质量和投资环境，明确了未来发展目标，推动法治建设及加大投资者保护力度。

2024年4月12日，中国资本市场迎来了历史性的一刻——国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新的“国九条”。

政策背景与目的：新“国九条”是在2024年4月12日发布的，旨在加强监管、防范风险，推动资本市场高质量发展1、9、16。这一政策文件是继2004年和2014年的“国九条”之后，时隔10年再次出台的资本市场指导性文件4、16。

核心内容与措施：

加强党的领导：新“国九条”强调了加强党的领导的重要性，确保资本市场沿着正确的方向发展3。

推动中长期资金入市：通过引导保险资金、社保基金、养老金等长期资金参与市场，增强市场的稳定性和成熟度1。

严格监管与法治建设：加大退市监管力度，完善监管制度体系，提高市场的法治化水平5。

提升上市公司质量：严把发行上市准入关，加强上市公司持续监管，严格执行退市制度5。

对A股市场的影响：

资金结构与投资环境的改善：中长期资金的入市将提升市场的稳定性，优化资金结构1。

上市公司质量的提升：通过严格的监管措施，推动企业做优做强，提升整个市场的吸引力和竞争力5。

专家观点：

国内外专家普遍对新“国九条”持积极态度，认为这将促进资本市场的健康发展，强化监管、防范风险，解决市场长期存在的深层次矛盾3。

新政策将提振投资者信心，促进资本市场的稳定发展，同时推动资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本3。

未来展望：

新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，为资本市场改革指明方向和路径67。

未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架10。

通过上述数据化补充，我们不仅增加了具体的数据和时间节点，还明确了政策的目标和预期影响，从而提高了原文的数字化水平和可信度。

新“国九条”具体包含哪些监管措施和法治建设的细节？

新“国九条”具体包含的监管措施和法治建设的细节主要包括以下几个方面：

强化退市及监管制度：新“国九条”围绕强监管、防风险提出了系列具体措施，包括打击业绩造假、操纵市场和内幕交易等违规行为，大幅提升违法违规成本31。

推动加强资本市场法治建设：通过大幅提升违法违规成本，加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，深化央地、部际协调联动，打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管队伍32、34。

出台程序化交易监管规定：加强对高频量化交易监管，制定私募证券基金运作规则，强化底线思维，完善极端情形的应对措施，严肃查处操纵市场恶意做空等违法行为35、37。

分阶段设定资本市场发展目标：从严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、大力推动中长期资金入市等方面入手，确保资本市场的健康发展36。

完善制度保障：提出推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本，加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，以优化A股投资环境，吸引更多投资者38、40。

严把拟上市企业申报质量：压实拟上市企业及“关键少数”的责任，维护良好的发行秩序和生态，提出了8项政策措施39。

新“国九条”通过一系列监管措施和法治建设的细节，旨在强化退市及监管制度，推动资本市场法治建设，加强对高频量化交易的监管，设定分阶段的发展目标，并完善制度保障，以促进资本市场的高质量发展。

如何评估新“国九条”对A股市场资金结构和投资环境的具体影响？

新“国九条”对A股市场资金结构和投资环境的具体影响可以从以下几个方面进行评估：

资本市场的生态环境重塑：赵伟认为，新“国九条”将全方位重塑资本市场生态环境，上市公司的质量和投资价值将逐步提升。通过构建“长钱长投”的政策体系，将吸引更多长期资金包括海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性41。

从“融资市”向“投资市”的转变：董忠云指出，新“国九条”将促进A股市场从“融资市”转变为“投资市”，市场有望迎来新一轮上涨。这得益于加强交易监管、完善预期管理机制等措施42。

系统性要求的提出：新“国九条”对资本市场从上市、退市、机构、交易等方面提出了系统性要求，包括严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管等，这些措施旨在加大退市监管力度，加强证券基金的监管43。

构建“长钱长投”体系：据私募热议，新“国九条”将逐步形成“长钱长投”的环境，这对股票市场的走势和内在结构将造成重大影响，预计将吸引一批经营能力强、注重股东利益的公司进入市场44。

增强资本市场内在稳定性：新“国九条”回应了公众关注的发行上市、退市、中长期资金入市等方面内容，提出了增强资本市场内在稳定性、壮大长期投资力量等新目标45。

提高上市标准和完善科创属性评价：新“国九条”明确提高了上市标准、完善了科创属性评价，这是注册制改革的核心要素之一，旨在推进发行上市条件的制度化46、48。

优化保险资金权益投资政策环境：针对完善证券基金行业薪酬管理制度、优化保险资金权益投资政策环境等方面，新“国九条”进行了详细表述，这有助于壮大长期力量47。

新“国九条”通过提高上市标准、加强交易监管、优化投资环境等措施，旨在促进A股市场从“融资市”向“投资市”的转变，增强资本市场的内在稳定性，吸引更多长期资金入市，从而对A股市场的资金结构和投资环境产生积极影响。

国内外专家是如何评价新“国九条”对资本市场健康发展的作用的？

国内外专家对新“国九条”对资本市场健康发展的作用给予了积极评价。首先，新“国九条”被视为资本市场发展的新蓝图，强调了加强监管、防范风险和推动高质量发展的重要性55。这些措施包括明确提高上市标准、完善科创属性评价51，严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管等52，旨在解决资本市场长期积累的深层次问题54。

专家们认为，新“国九条”的出台有助于优化资本市场的治理体系和治理能力，为实现中国式现代化和建设社会主义现代化国家提供了路线图和时间表58。此外，新“国九条”还特别强调了坚守资本市场工作的政治性、人民性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线59，这表明政府对于资本市场的健康发展持有明确的态度和坚定的决心。

新“国九条”还提出了加大投资者保护力度，鼓励金融创新、简化行政审批等措施，这些都被认为是重振投资者信心的关键步骤60。例如，通过强化上市公司现金分红监管，限制多年未分红或分红比例偏低的公司的大股东减持，有助于遏制短期投机行为57。

国内外专家普遍认为新“国九条”将对资本市场的健康发展产生积极影响，通过一系列具体措施加强监管、防范风险，并推动资本市场向高质量发展转型。

新“国九条”提出的目标和路径在当前经济形势下有哪些实际应用案例？

新“国九条”提出的目标和路径在当前经济形势下的实际应用案例主要体现在以下几个方面：

加强监管制度体系，提高上市公司质量：新“国九条”强调了完善监管制度体系的重要性，旨在通过严格的监管措施提高上市公司的质量和透明度。这包括从严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管等方面进行改革和完善61、62。

加大对符合国家产业政策导向企业的支持：新“国九条”特别强调了对那些突破关键核心技术、符合国家产业政策导向的企业给予更多的股债融资支持。这意味着政府将通过资本市场为这些企业提供资金支持，以促进科技创新和产业升级63。

活跃并购重组市场：为了推动企业间的健康竞争和资源优化配置，新“国九条”提出了加大并购重组改革力度的措施。这将有助于提高市场效率，促进产业结构的优化升级63。

健全上市公司可持续信息披露制度：为了保护投资者权益，新“国九条”要求上市公司必须建立健全的可持续信息披露制度。这有助于提高市场透明度，使投资者能够更加全面地了解企业的经营状况和发展前景63。

完善行政、刑事、民事立体化追责体系：新“国九条”还强调了构建全方位、立体化的资本市场监管体系的重要性。这包括完善行政、刑事、民事三个层面的追责体系，以防范化解重点领域金融风险68。

加强交易监管，规范市场秩序：针对部分量化资金和做空力量可能扰乱市场秩序的问题，新“国九条”提出了出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易的监管，并严肃查处操纵市场的行为。这有助于维护市场的公平性和稳定性69。

新“国九条”通过一系列具体措施，旨在加强监管、防范风险、促进高质量发展，这些措施在当前经济形势下已经开始得到实施和应用。

新“国九条”实施后，对中国资本市场法治建设和违法违规成本提升的具体影响是什么？

新“国九条”实施后，对中国资本市场法治建设和违法违规成本提升的具体影响主要体现在以下几个方面：

加强监管和防范风险：新“国九条”强调了加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，这表明政府将通过加强监管来防范市场风险，推动资本市场的高质量发展71。这种监管加强不仅包括对违法行为的打击，还包括深化央地、部际协调联动，打造能力过硬的监管团队78。

提升违法违规成本：新“国九条”中明确提出了大幅提升资本市场违法违规成本的目标。这意味着对于违法行为的处罚将更加严厉，从而有效抑制违法违规行为，维护市场公平73、74。具体措施包括完善行政、刑事、民事立体化追责体系，提出了不少硬措施75，并建议单独制定配合上市公司（发行人）财务造假的第三方的法律责任条款76。

完善退市制度：新“国九条”还提出了完善退市制度的要求，特别是对欺诈发行的上市公司实行强制退市，这是通过完善退市制度来提高市场效率和透明度的重要措施72。

推动法律修订和法治建设：为了进一步加强资本市场法治建设，新“国九条”推动修订证券投资基金法等法律法规，以及继续推进刑法修改，注重提升相关金融罪的刑期上限71、77。这些措施旨在通过法律手段加强对资本市场的规范和管理，提高违法成本。

新“国九条”的实施将对中国资本市场的法治建设和违法违规成本提升产生深远影响，通过加强监管、提升违法成本、完善退市制度和推动法律修订等措施，旨在构建一个更加公平、透明和高质量的资本市场环境。

观点来源 ：

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