别只盯着利润！揭秘公司利润源与利润表的财富密码

利润总额是企业在一定时期内通过生产经营实现的最终财务成果相比较，利润总额越大的上市公司出现突然变化的概率也越小，尤其是同一行业中规模相仿的企业，利润总额越大，企业经营得也就越好，利润总额由四部分构成:

根据利涧表的构成，上市公司分成三类，一种企业专注自己的主业，利润总额基本由主营利润构成，这类企业的利润变动大致可以推算，相对确定性更高一些。

另一种企业主营业务利润有限，有大笔对外投资，投资收益成为营业利润的主要部分。因为投资的不确定性比较强，所以这类企业的利洞表经常大起大落，确定性较弱。

还有一种企业居于二者之回，主营业务比较稳定，投资收益虽然不占丰导位置，但也对利润表有一定影响。这类企业分析起来有些难度，如果营业利润稳定且增长，可以视为较有确定性。涉及投资，则要深人查验企业的投资方式，投资项目，以分析风险与收益。

近年来，部分中国企业还涉及政府补贴收入，不少企业的营业利润为负值，但加上国家补贴就神奇地变正了，甚至看起来还很漂亮林园对这类企业一向敬而远之，也不建议朋友过度参与政府大额补贴的企业。

所以，表面的利润不一定是财富，也有可能是陷阱。虽然利润总额很重要，但林园对利润总额的构成更为重视。与其说重视利润总额。不如说林园最为重视利润质量，他选择的每一只股票，企业利涧的构成都非常健康。

分析一家企业的利润质量，要考虑三个重要问题，生产什么，卖、给谁，凭什么。不过这三个问题的分析，超出了财务报表范围。

生产什么企业产品直接体现了竞争优势，竟争优势则是利润的来源。另外企业的竞争优势是否可以保持，对企业利润的稳定性也非常重要。完整的财务报表中，还包含经营报告，里面会按照产品结构、区域结构报告企业收人情况。再结合企业的治理能力、技术、市场、服务等要素，汇总成综合竞争优势。

还需要关注企业的利润依赖主营业务还是投资业务，企业最重要的利润来源也意味着风险，如果相关业务受环境、竞争对手影响较大:企业的未来就会存在较大不确定性。

卖给谁

企业需要销售产品，产品的销售地区也会对企业产生影响。商品销售无非是国内与国外，但一些内销产品可能只在几个地区旺销。众所周知，国内不同省份消费力不同，竞争型企业占领的地域对其发展会起到决定性作用。

一家上市公司能够长足发展，必然有其原因，这些原因可能会构成企业的核心竞争力。例如，国企如果进入竞争环境，政府给予的优惠政策消失，经营可能会遭遇一些困难。

现在全球产业链很长，有些产品的产业链涉及上百家企业，采购与销售无法避免与上下游打交道。有些企业可能就依靠一家下游企业生产，例如，富士康最大的采购商为苹果，如果苹果出现风险，势必会波及富士康。所以在投资一家公司或者在研究一家公司的时候，要重点把公司利润来源弄清楚，才是投资的关键点。

上仅为教学案例，仅供学习交流，不构成投 资建议，不作为投资决策的依据，据此操 作，风 险自 担，股市有风险，投资需谨慎！