抛售美债也开始下场了! 中美关税大战: 特朗普最担心的事情或已发生

据新加坡《联合早报》4月9日报道，美债本周首场拍卖需求疲软后，星期三（4月9日）再次遭遇剧烈抛售，30年期收益率一度升至4.76%，这是近三年来第一次出现如此大幅度剧烈波动，这表示有大卖家匿名下场大规模抛售美债！

美债可以说是美国的衣食父母，尽管特朗普给美国开出加关税药方纯粹就是胡扯，但美债依然是特朗普关注的重中之重，6月份有6.5万亿美元国债到期需要借新还旧，特朗普或许想把股市资金导向债市，但现在看来已经失败了，美国最担心的事情或者已经发生，美债如果崩盘，美国将堕入万劫不复之地！

美债收益为什么会大涨？到底是日本抛售还是中国抛售？

卖美债收益为什么会大涨？这个问题可能有很多朋友的搞不清楚，股票抛售不是会引起暴跌吗？为什么债券收益就会大涨？其实这个逻辑是这样的：

当市场抛售美债时，债券价格下跌，而收益率（反映持有至到期的实际回报率）随之上升。例如：若美债被大规模抛售，买方需以更低价格（如98美元而非100美元）购入，此时固定票面利息（如2美元）对应的实际收益率从2%升至≈2.04%（2/98）。这一机制与股票不同——股票抛售直接导致股价下跌且无“收益率补偿”，而债券价格下跌会通过收益率上升自我调节需求。因此，抛售美债的核心结果并非“债券大涨”，而是收益率上升对冲了价格下跌压力。

这里有个关键，必须要理解这个逻辑：

债券价格与收益率呈反向关系。当市场抛售美债（价格下跌）时，其收益率上升；反之，若美债受追捧（价格上涨），收益率下降。

美债被大规模抛售后，债市会对美债风险预警，近期持有可能风险很大，新发行的债券或者之前抛售的债券要转售的话必须要有更高的利息才会有资金下场接手，所以这几天来美债收益率突然飙升，这就表示已经有老六下场抛售了，但问题是在中美关税大战背景下到底是谁下场了呢？可能谁都不会了解到，至少有一位巨巨佬是日本！

4月9日，华尔街一位基金经理发文感谢日本对冲基金，称其使用60倍杠杆，持有美国10年期国债，结果爆仓了，拯救了世界免于大萧条，这个信息量实在太少，不过其最有可能的操作是这样的：

日本对冲基金可能利用高杠杆基差交易做多现券、做空期货，押注两者价差收敛获利。比如基金以60倍杠杆买入现券并卖空等量期货，假设现券价格为100美元、押注期货101美元（对冲基金押注美债涨，也就是买入多，会导致利息跌），目标基差是1美元。

这个操作也没啥问题，因为按常规操作，美国股市暴跌，那么大量资金可能为了避险而进入债市，蜂拥购买美国债券，会导致债市利息下降，美债价格上升，但是日本对冲基金押错宝了，神秘卖家进场抛售，美债价格暴跌至98美元（假设），空头盈利仅为1美元，在60倍杠杆下，亏损放大至60%！

此时会触发保证金追缴。为补足保证金，基金被迫抛售现券，这会加剧价格下跌，如果价格跌至95美元以下，基差进一步扩大至5美元，亏损飙升。流动性枯竭下，期货无法平仓对冲，最终保证金耗尽，头寸强制平仓，基金最终只能选择破产。

背景：中美关税大战，到底哪个老六出手了？

4月2日，美国全部对全球加征关税，各国税率从10%到49%，中国“领到”的税率34%，要是美国这个关税是正当理由也就拉倒了，但是这个算法竟然是极其粗暴的：

美国对该国的逆差÷美国与该国的贸易总额÷2=**%税率

美国的玩法就是要用关税暴力消除逆差，但问题是这个逆差并不是各国想要的，而是美国无法提供，比如中国可以购买芯片、高精度生产设备、军事装备等，但是美国不卖啊，非但不卖，还立法禁止中国购买，或者美国也没有其他国家想要的货品，美国并没打算去改变这个模式，反而暴力将其他真金白银生产的产品换来的辛苦钱抢走。

4月2日，美国总统特朗普在华盛顿白宫展示签署后的关于所谓“对等关税”的行政令

多数国家都迫于美国的淫威不得不答应美国的条件，越南、柬埔寨、日本、韩国以及澳大利亚和欧洲多国都是准备谈判了，其中越南还跑去海湖庄园和特朗普签下了“城下之盟”，结果特朗普转身就在社交媒体上发文称，大家都争先恐后的排队“KISS MY ASS”，你抢劫人家也够了，竟然还侮辱人家，好歹人家还是一国领导甚至是首脑，特朗普根本就没把他们当人。

当然中国不是一般国家，4月4日，中国宣布对进口自美国商品加征34%的报复性关税，并且同一天还公布了包括不可靠实体清单、出口管制、反垄断调查等11个方向的政策与措施，对美国的单边霸凌措施进行了系统性的反击！

从未被“报复关税”冒犯的的特朗普恼羞成怒，4月7日，特朗普对中国发出最后通牒，如果中国再不跪，再加征关税50%，所有谈判窗口关闭，中国商务部新闻发言人就美方威胁表示中方必将奉陪到底！4月9日，国务院关税税则委员会公告，原产于美国的进口商品加征关税由34%提高至84%。

几天来，美股因为中美关税大战暴跌，已经跌去超过10万亿市值，现在中国和美国杠上了，似乎谁都没有要退却的意思，关税大战中双方僵持，那么在汇市以及债市上出手也是有可能的，股票市场上谁买谁卖很清楚，那么债市上中国有没有卖一查就知道了，是这样吗？答案是NO！因为美债交易有几个特征：

抛售匿名；

抛售没人接盘，发行机构必须强制接盘；

如果有人大规模抛老美债，没人接盘，那么新发行美债必须更高利率；

和股票一样，抛售越多，就会形成踩踏，导致利率暴涨；

所以目前并不确定到底是谁卖了这些美债，目前怀疑的对象有日本、巴西、印度以及中国等，具体要等到之后各国公布减持数额才能猜测到底是谁干了这事，但具体的人事时地物却很难查证了。

某国抛售美债的目的是什么？

各国抛售原因不复杂，地缘政治紧张、美国关税政策冲击及债务规模突破36万亿美元引发的信任危机。市场避险情绪升温，资金转向黄金及现金资产等等，当然引子很重要，因为引子想要干啥事的时候可以达到四两拨千斤的效果。

今年6月份美国有6.5万亿美元国债到期需要借新还旧，如果特朗普这样瞎折腾，可以将大批资金从股市冲入债市托举美债，那么这次美借新还旧的会以比较低的利率发债，但按目前的趋势下去，特朗普的这个希望是要落空了。6.5万亿美债，增加1个点就得多支出650亿美元，这可是让美国财政部真出大血了！

至于是谁抛售已经不重要了，毕竟现在美国这波操作已经激起了公愤，中国已经宣布加关税50%到84%，欧洲也公布了25%的报复措施，加拿大也宣布了！美债收益率暴涨让美国在继续加征关税这问题上举步维艰，现在态度上都有些缓和，但在和中国“对阵”的这个问题上似乎并没有改变。

隐藏在背后的秘密：美国为什么要搞乱世界？美债问题可能更严重

特朗普将美国缺钱的的问题归咎为逆差，看起来非常有道理，美国进口多出口少，钱花出去却挣不回来，美国的美元越来越少，特朗普用关税工具把逆差扣回来似乎很有道理。但事实上却完全不是这样，特朗普这样操作的目的，可能有两个，第一个就是表面上的让制造业回流，但很明显这是不可能完成的任务；而第二个目的那就可怕了，作为对冲基金经理出身的美国财长，所图绝对不小！

真让制造业回流吗？

据目前主流媒体的猜测，特朗普加征关税操作的目的是让制造业回流美国，从特朗普第一任时代到拜登再到特朗普第二任，利润率超过40%的台积电赴美投产都不顺，就别说中低端制造业回流了，美国的制造业早就没有了，有三个致命问题：

首先是产业工人就已经没有了；

其次整个产业群也都没有了，开个工厂只能全部靠自己；

最后是政府效率非常的低下，没有任何产业政策的配套；

在这个背景下想要制造业回流？除非极其高端、利润极其丰厚的产业，要不然回去就死！但即使是高端制造业，中国一旦突破了之后也是死，这个就像当年中低端芯片产业一样（对中国也是高端产业），美国不封锁一直起不来，因为不信任国货，一封锁全起来了，因为不得不用，现在没有美国啥事了，因为中国中低端芯片以低价占领了全世界。

美国破旧的工厂

让美国有钱，加关税消除逆差就有钱了？

答案是NO，加关税确实能来快钱，但真正的问题并没有解决，美国没钱不是逆差，而是花钱花狠了！美国其实有花不完的钱，因为美国的钱不是挣来的，而是印出来的！美元作为全球贸易结算货币，各国必须储备，要不然国际贸易人家不收，有余钱了还得投资，要不然钱放着“被虫蛀”，所以美元就是这么来的：

美国财政部发国债，美国银行以及各国央行认购，完了再转到美联储印钱

看到没？各国有余钱了投资美债，美联储再印钱，美国只要保持足够的制造产能，足够的军事霸权，美国人的钱怎么可能花得完？但是很抱歉，美国人把这笔包赚不赔的生意干黄了，政府花钱越来越狠，2024年美国财政收入只有4.92万亿，支出却高达6.75万亿美元，美债规模也越来越大，截止2025年3月，美债已经高达36.6万亿美元，别说本金了，连利息美国都要快还不起了。

所以各位知道美国没钱的真正原因了吗？那是美债不好卖了，大家都很担心美国还不起这个钱，因为美国现在不仅还不起，而且每年债务还在不断增加，据公开信息报道，美债增加速度是每三个月1万亿美元，这样的美债，谁特么敢买啊，不买利息就越高，越高美国就越支付不起，目前的美国已进入了一个绕不出去的怪圈！

海湖庄园协议：美国的赖账计划

今年3月初，一份《海湖庄园协议》开始在互联网上传播，这个协议之狠，真是让种花家震惊的说不出话来：

对于国外投资者持有的美债，未来100年内美国不准备还债，从美债“自动”转为“无息贷款”；

逼迫全球货币升值，美元变相贬值，以增强美国产品的竞争力，恢复美国工业国地位；

发行一万亿美元资金，用来放贷给外国，让美国成为债权国。

简单的说就是美国不还债了，还要逼迫其他国家升值，再购买美债，然后得到的美元再来贷款收利息，这种混账计划竟然是美国提出来的，是不是很过分？不过这事英国人也干过，英国当年为支持一战发行了19亿英镑的国债，就赖到了2014年才还完，现在美国人照葫芦画瓢，也来个百年美债。

并且与英国不同，美国可是拥有全球最强大的军队，因此各国不同意那就实施惩罚措施，不再支付利息、加征惩罚性关税、撤回对盟友的军事保护，逼迫他们购买美国军火等等，但是问题来了，这套路对付盟友很合适，对付像中国这样的超级大国就没辙了，那又该怎么办呢？

答案似乎隐藏在这这里，海湖庄园搞不定的国债，美国准备搅混水再搞！我们来看看特朗普政府的财政部长斯科特·贝森特曾担任过索罗斯的对冲基金首席投资官；杰罗姆・鲍威尔则是在2018年2月5日正式上任成为美联储主席，都是人精，他们会不知道加关税会引发全球混乱吗？

他们对于金融与经济的理解，比我们普通人要高几个数量级，所以我们都能看到的风险他们早就已经做过评估，但是他们为什么要这么搞呢？答案只有一个，就是在全球混乱中处理掉美债危机，至于怎么操作，目前还不太清楚，现在只能先观察！

不过留给美国财政部和美联储的时间不多了，6月份到期的是6.5万亿美元，但到2026年底到期总共有17万亿美元，这次如果处理不好，下次可就更头大了，这就是一个超级地雷！桥水基金创始人达利欧早就说过，重要的不是关税，是旧秩序的崩溃，现在美国主导的旧秩序已经分崩离析，但新秩序是特朗普主导呢还是由中国来主导，就看美国处理美债如何了，如果处理得漂亮，未来十年美国继续主导绝对没问题，但要是处理不好，美国可能会原地去世！