​阿科玛净利暴降46%！亚洲救场难敌欧美“订单荒”？​

全球化工巨头阿科玛的2025年一季报，撕开了特种材料行业的冰火两重天：当亚洲市场扛起增长大旗时，欧美需求塌方却拖累了整体利润。

5月7日其发布的财报显示，一季度销售额24亿欧元，同比微增1.7%，但调整后净利润仅9900万欧元，较去年同期1.84亿欧元暴跌46%。这场“增收不增利”的业绩变局，折射出地缘政治与产业周期叠加下的化工困局。

亚洲市场独撑大局，欧美需求跌入冰点

财报里最刺眼的数据，是欧洲和北美市场的集体“躺平”——阿科玛在两大传统市场的销量同比下滑超5%，尤其是汽车和建筑领域需求持续萎缩。与之形成鲜明对比的是亚洲市场的强劲表现：中国新能源产业链拉动下，电池材料销量激增23%，电子级高性能聚合物收入增长18%，硬生生将亚洲区营收占比推高至35%。

这种地域分化背后是产业结构的巨变：欧洲化工企业正遭遇能源成本高企和碳关税双重暴击，而亚洲凭借新能源产业爆发和成本优势抢占先机。阿科玛CEO雷埃纳夫坦言：“我们在新加坡的PA11工厂即将满产，中国市场的生物基材料订单排到了三季度。”

陶氏收购成救命稻草，但难掩PVDF业务颓势

本季度唯一亮眼的并购牌，是去年底收购的陶氏层压胶粘剂业务。这项交易贡献了1.2亿欧元营收，拉动胶粘剂解决方案部门利润增长9%。但更核心的PVDF（锂电粘结剂）业务却遭遇滑铁卢——受锂电行业去库存影响，PVDF价格同比下跌32%，直接拖累EBITDA利润率从去年同期的14.5%降至13.8%。

残酷的现实摆在眼前：尽管手握宁德时代、比亚迪等大客户，但PVDF产能过剩导致行业陷入价格战。阿科玛不得不将美国氟化物工厂投产计划推迟至三季度，试图等待市场回暖。

二季度生死线：关税与汇率的双重暴击

就二季度，阿科玛给出的预测更显谨慎：欧美客户因关税政策观望情绪浓厚，欧元兑美元汇率波动可能导致2%-3%的汇兑损失。唯一的好消息来自美国市场——耗资12亿美元建设的1233zd（新一代制冷剂）工厂将于6月投产，或带来6000万欧元新增利润。

这场财报背后的深层博弈，实则是全球化工产业链的重构。当中国新能源产业狂飙突进、欧洲深陷去工业化泥潭时，阿科玛的亚洲战略能否对冲欧美颓势？