当地时间12月18日上午，特朗普旗下媒体与科技集团（简称TMTG）与TAE科技公司宣布签署最终合并协议。这是一项全股票交易，总价值超过60亿美元，当天，TMTG股票大涨近42%，成为市场明星股，恭喜懂王财富再次增加！

我们都知道特朗普媒体科技集团，原本是一个为川普发声定制的APP平台，除此之外，其还是数字货币WLFI概念股、稳定币USD1概念股，AI芯片和数据中心概念股，现在核聚变也要成概念了！

如果我们把当下的美股科技板看成一个造预期，看未来，完全不用看现在，玩数字货币逻辑溢价化的市场，那真的是太魔幻了！而更魔幻的是，全球资本市场的科技股行情都是盯着美股复刻的，甚至连黄金、白银、铜的供不应求也是源于AI大基建的未来收益预期！

反正AI已经随着甲骨文的估值在回调了，川普家族的财富也上链了，现在是时候创造一个新概念了，今天A股的核聚变估计马上就会跟风！

一、合并方案特点：

此次合并为全股票交易，预计于 2026 年年中完成，合并后双方股东将各自持有新公司约一半的股份，定价是基于 TMTG 过去 30 天成交量加权平均价，对 TAE 每股普通股（完全稀释）的估值为 53.89 美元，总价值超 60 亿美元。从估值逻辑来看，这一价格既反映了 TAE 的技术价值，也体现了资本市场对核聚变赛道的预期。

对于 TAE 而言，通过与上市公司 TMTG 合并，实现了 “曲线上市”，避开了直接 IPO 的繁琐流程与不确定性，同时获得 TMTG 提供的最多 3 亿美元现金支持（签约时 2 亿美元 + 提交 S-4 表格时 1 亿美元），为技术商业化提供资金保障。截至 2025 年 12 月，TAE 已累计筹集 13 亿美元私人资本，合并后将借助资本市场获得更充足的融资渠道。对于 TMTG 而言，并购估值相对合理，且 TAE 的技术壁垒与增长潜力有望提升合并后公司的整体估值水平。

而交易完成后，特朗普媒体与科技集团将成为“真实社交、真实金融”、TAE 数字科技、TAE 电力解决方案以及 TAE 生命科学等多家子公司的控股母公司。”

而特朗普间接持有特朗普媒体集团超过 1.14 亿股股份，但在今年 1 月就职总统前，特朗普已将其持有的这部分多数股权转移至一个可撤销信托基金，该基金的唯一受托人是他的长子小唐纳德・特朗普。

合并后，新公司的目标是 “在获得所需审批的前提下，建造全球首座商用级核聚变发电站”。此外，两家公司都称：“核聚变发电站有望提供经济、充裕且稳定的电力，助力美国在人工智能革命中占据优势地位，并维持其全球经济主导权。”

值得注意的是，就在合并消息宣布前三天，特斯拉CEO埃隆·马斯克公开抨击了在地球上建造小型聚变反应堆的想法，称其“愚蠢至极”。马斯克认为，利用太空太阳能才是未来能源的正确方向。

重组完成后，TMTG的管理层架构上，将实行联席CEO制度。现任TMTG首席执行官Devin Nunes将与TAE首席执行官Michl Binderbauer共同担任联席首席执行官。此外，Big Sky Partners的创始人兼董事总经理Michael Schwab预计将被提名为九人董事会的主席。

作为全球领先的聚变能源公司之一，TAE Technologies将为此次合并带来深厚的技术积累。该公司在聚变技术领域已研发超过25年，迄今为止已募集超过15亿美元的私人资本，并成功建造和安全运营了五个聚变反应堆。TAE声称，其技术已显著降低了反应堆的尺寸、成本和复杂性，另外TAE手握超1600项专利。

当前，公司计划在2026年确定首个厂址并开始建设世界上首个公用事业规模的聚变发电厂（需获得监管批准），且已有规划建设更多的聚变发电厂。Devin Nunes向媒体表示，TMTG带来的资本和公开市场准入将有助于迅速推动TAE经过验证的技术实现商业可行性！

这里我要补充一点　目前世界上有两个最先进的核聚变实验装置，一个是美国的国家点火装置（NIF），一个是中国的超导托卡马克（EAST），它们分别采用了惯性约束和磁约束法，所以中美两国的核聚变路径是不同的！

但是，全球还有一些私营公司和机构也在探索不同的核聚变方法和模式，除了本文主角，美国的三阿尔法能源公司（TAE Technologies），还有英国的托卡马克能源公司（Tokamak Energy）、加拿大的通用聚变公司（General Fusion），他们的技术路径又和中美的国家实验室方案有所不同，但总体而言，中美两国技术差距不大，各有特色！

二、全球核聚变的商业机遇

在全球能源转型与 AI 技术爆发的双重驱动下，核聚变作为清洁、高效的终极能源解决方案，正在加速从实验室走向商业化临界点。

TAE 科技深耕氢硼聚变技术 25 年，拥有五代聚变实验装置运营经验、及谷歌、高盛等巨头背书的 13 亿美元融资，其无中子核聚变路线在安全性与环保性上具备独特优势，且已实现反应堆尺寸、成本的显著优化。

而TMTG 作为拥有政策制定者老板，手握美国未来规划天眼的企业，选择此时并购，本质还是对能源赛道的战略性押注。随着 AI 算力需求指数级增长，能源供给成为制约产业发展的核心瓶颈，合并后公司规划的 50 兆瓦示范电厂及后续 350-500 兆瓦规模电站，直指 AI 能源补给痛点，与马斯克 “AI 需巨量能源” 的判断形成间接呼应。

而且相较于传统化石能源的政策风险与太阳能、风能的不稳定性，核聚变的持续供电能力更适配未来智能社会的能源需求，而 TAE 的技术积累使这一布局具备了落地可行性，之所以马斯克不做核聚变，是因为其Spacex的星链系统，实际上本身就可以运作太空数据中心和太阳能微波发电！看的出来，马斯克和特朗普在这块上有商业冲突，但由于新的NASA局长是马斯克好友艾萨克曼，所以相信利益已经有所平衡！

此外，特朗普同日签署的太空政策行政命令，也为此次并购赋予了特殊的战略协同价值。该命令要求 2030 年前在月球建立永久前哨站并部署核反应堆，而核裂变与核聚变技术均为太空电力的核心解决方案。

TAE 在核能领域的技术积累，有望通过 TMTG 的资本支持向太空场景延伸，参与月球核反应堆项目的研发与部署。

从商业角度看，月球电力系统的建设将催生千亿级太空能源市场。一方面，永久月球基地的运营需要持续稳定的电力供给，核反应堆是最佳选择。另一方面，随着太空探索商业化推进，月球能源可能成为未来深空探测的 “能源补给站”。

当前，资本市场对核聚变赛道的投资热情持续升温，形成了以谷歌为代表的 “战略对冲派”、比尔・盖茨为首的 “系统攻坚派”、山姆・奥特曼核心的 “AI - 能源闭环派” 三大阵营。这种站位和AI领域几乎一致！

所以，TMTG 与 TAE 的合并，正是顺应了这些资本潮流的选择。

最后，与马斯克推崇的太空太阳能不同，核聚变技术具备不受地理环境、天气条件限制的优势，更适合作为 AI 时代的基础能源，但核能安全依然是人类的达摩克利斯之剑，我国上市公司中涉及核安全材料的不多，争光股份（301092）算一个。

不过，TMTG合并后，聚焦的 “为 AI 发电” 战略，精准切入了资本关注的核心痛点，有望吸引更资本！