美元贬值，新台币升值，台湾省寿险公司却快被拖垮？

汇市方面，美元指数4月开盘104.179，收盘99.646，录得4.36%的跌幅，其间最低触达97.910。而在此之前，美元指数已长期维持在105以上的高位，且于今年1月10日以109.6567创2023年以来的最高值。最新数据显示，美元指数徘徊在100.38附近，较前一交易日下跌2400点左右。

在全球经济的大棋盘上，当下一个明显的趋势正在浮现：新一轮美元潮汐周期来临，而这一次，老美正驱动美元贬值。

美元贬值逻辑

回顾过去，美元贬值多由降息驱动。降息意味着货币的借贷成本降低，市场上流通的美元增多，其价值自然被稀释。

一般而言，降息会出现软着陆与硬着陆两种状态。所谓软着陆，是一种较为温和的经济调整方式，在降低利率刺激经济的同时，尽量保持经济增长的稳定，避免出现大幅波动；硬着陆则相对惨烈，往往伴随着经济的急剧衰退、失业率飙升等负面效应 。

“懂王”为了发债，一直积极与美联储沟通，试图推动美联储在当下这个时间点降息。但美联储却以美国经济状态良好，通胀问题尚未完全控制为由，拒绝轻易降息。

常规手段行不通，那就只能剑走偏锋，于是，对等关税政策登场。这一政策的实施，使得市场对美元以及以美元计价的资产信心大减，进而引发了前段时间令人瞩目的股债汇三杀局面。

这种混乱的市场状况，也让美联储不得不重新审视降息的必要性。与此同时，众多国家若前往海湖庄园与美国谈判，也势必会迫使美国做出一些政策调整，包括货币方面的动作。综合内外部因素来看，所有迹象都表明，美元正朝着贬值的路径前行。

贬值背后的利益博弈

美元贬值，对于美国和“懂王”而言，实则暗藏诸多好处，其中最大的好处之一便是 “跨债”。全球众多国家的外汇存底大多以美元为主，而这些国家为了让美元资产实现增值，往往会选择购买美债。

过去近三年，美元指数从80几一路攀升至 100 多。不妨设想一下，若某国持有 100 亿美元的美债成本，在未来一两年甚至三年内，美元贬值，指数从 100 掉到 80，那么该国持有的美债本金就直接缩水了 20%。

如此一来，持有美债的国家在美元贬值过程中，不知不觉就协助美国减轻了债务成本压力，美国成功地将债务压力转嫁给了其他非美货币体系，正如那句 “你图我的利息，我图你的本金”，这便是美债配合美元潮汐周期玩的一场复杂游戏 。

台湾省保险公司的危机困局

近期，中国台湾省的新台币对美元在短时间内升值了 9%，这一数字看似平常，实则已引发了一场金融 “地震”，尤其是对台湾省的保险公司。

在以往，台湾省保险公司有着一套看似完美的投资逻辑：保险公司收集大量投保人的资金，然后拿去购买美债。当时美债利息大概在 4.25% 左右，由于保险公司在台湾省的预定利率是 2%，如此一来，保险公司可以轻松净赚 2.25% 的利息差。

同时，由于新台币与美元之间存在汇率差，保险公司还能从中赚取汇差，这简直就是稳赚不赔的套利买卖 。

美元对新台币惊人的贬值幅度

然而，新台币的突然急升 9%，彻底打破了这一美好局面。这意味着，保险公司持有的美元计价资产瞬间贬值了 9%。原本计划赚取的 2.25% 利息，在扣除这 9% 的贬值损失后，立马出现了 6.75% 左右的账上浮亏。

可以想象，如果美元指数从 110 掉到 100 就已经造成如此影响，那么未来若从 100 再降到 80，按照同样的逻辑推算，台湾省所有保险公司的资产将大幅缩水，面临资不抵债的困境，倒闭或许只是时间问题。

台湾省作为出口导向型经济体，过去三十年累计外汇储备达5775亿美元（截至2025年2月）。这些外汇储备中，逾80%被寿险公司用于购买美债，形成“外汇储备—寿险投资—美债持有”的闭环。

这种“借短贷长”的策略在美元强势周期尚可维持，但当关税战引发美元贬值、美债收益率攀升时，危机便悄然降临。这场因汇率变动引发的“金融危机”，已经在台湾省保险行业悄然上演。

美国通过美元贬值让持有美债的国家分担债务压力只是其中一步，而美元潮汐周期的另一半，则是 “收割”。

美国在美元高位时，将美债出售给其他国家；当美元贬值到一定程度，比如未来美元指数降至 80 时，美国再用贬值后的美元以低价买回美债，从中赚取巨额利差。

这样精打细算的一套操作下，美国不仅减轻了债务负担，还在这个过程中实现了财富的回流与增值 。

如今台湾省保险公司面临的危机，只是美元贬值浪潮下的一个缩影。未来，随着美元潮汐周期的继续推进，还会有哪些行业、哪些地区受到冲击，又会有哪些新的经济格局变化出现，值得我们持续关注与深入思考。

文章素材来源黄士铨看世界