巴菲特大举进军日本股市，为何不来A股？看懂这一点就看懂大A本质

巴菲特又宣布退休了，在股东大会上，他着重提到自己非常看好日本股市，然而全程未提及中国市场，这着实令人感到疑惑。中国作为当前世界上发展速度最快的经济大国，却未得到这位 “世界股神” 的关注。并且多年来，巴菲特基本不涉足中国公司投资，唯一广为人知的比亚迪投资，在其整体持仓中占比也并不高。

那么，巴菲特为何不投资中国？是他眼光出现偏差，还是中国 A 股市场存在问题？事实上，弄清楚巴菲特不投资 A 股的原因，就能明白为何 A 股多年来始终在 3000 点上下徘徊。十多年前，A 股指数在 3000 点，彼时纳斯达克指数同样是 3000 点，如今纳斯达克指数已攀升至 20000 点，而 A 股依旧在 3000 点附近波动。

这就需要探讨 A 股的本质。A 股本质上是一个融资盘，而美股市场则是一个分红市场，十分健康。持有美股，每年能获得稳定的分红回报，即便股价有所下跌，只要公司经营健康，持续分红就能弥补部分损失。反观 A 股，除银行股、保险股外，大部分公司的融资额远远高于分红额，这意味着这些公司从市场募集的资金，远比回馈给市场的多。

以董明珠执掌的格力电器为例，她虽常发表争议言论，却能稳坐格力董事长之位，原因就在于格力的分红表现出色。在 A 股市场中，像格力这样分红健康、融资与分红比例合理的公司少之又少，民营企业更是如此，许多民营企业大量融资后，大股东持续套现，最终导致公司经营不善。若巴菲特来 A 股投资，其 “股神” 名号恐怕难以维持。

相比之下，港股市场相对健康。此外，中国优质企业大多不在 A 股上市。A 股的核心权重股主要是国有企业、地方股份制企业以及一些不知名民营企业，而像阿里巴巴、腾讯等知名互联网巨头，要么选择在美国上市，要么回归港股，并未在 A 股上市。如今新兴的高科技企业，未来上市也大概率首选港股而非 A 股。A 股缺乏优质标的，巴菲特自然没有投资动力，况且许多优质中国公司已在美股上市，他在美股市场投资即可，无需涉足 A 股。

从市场规模与流动性来看，美股总市值约 50 万亿美元，流动性极强；A 股总市值仅十几万亿美元。巴菲特掌管的伯克希尔・哈撒韦公司资金体量庞大，数千亿美元的资金需要高频周转以保障安全性和稳定性，A 股市场难以满足其需求。

那么，巴菲特为何选择投资日本公司？一方面，日美经济合作深入，双方难以出现结构性矛盾，投资日本对身为美国投资者的巴菲特来说更为安全；另一方面，近年来日元大幅贬值，为巴菲特提供了 “打折” 投资的机会。随着美元降息，日元势必升值，届时巴菲特在日本的投资套现换回美元，便能赚取汇率差价。

巴菲特不投资中国，除市场因素外，还考量了中美之间潜在的贸易摩擦、科技竞争和政治分歧等问题。对于资金体量较大的投资者而言，可以参考巴菲特的投资思路；但对于资金量较少的投资者，盲目投资美股并非明智之举，国内的美股 ETF 往往存在较高溢价。因此，资金量少的投资者不妨先深入研究 A 股市场，待积累一定经验和资金后，再做更全面的投资规划。