从60%+负债率到逆袭密码：中外车企财报背后的生死博弈

在全球车企财报季，资产负债率成为衡量车企财务健康的关键指标。汽车产业重资产、长周期，前期需投入巨额资金，导致高负债率成为行业普遍现象 。

从2024年财报来看，主流车企资产负债率大多在60%以上。但国内外车企呈现不同趋势，国内头部车企资产负债率下降明显，比亚迪近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7% 。

总负债与企业规模和营收相关，销量和营收越高，原材料采购成本越大，总负债随之升高。全球巨头丰田和大众2024年总负债均超万亿元，甚至超过同期营收。

然而，衡量企业债务负担不能只看总负债，有息负债才是关键。有息负债需支付利息，而无息负债无需支付。国际车企如通用、奔驰、宝马、丰田、大众等有息负债规模庞大，而国内主流车企对有息负债依赖度较低，比亚迪有息负债约286亿元，在总负债中占比仅5% 。

同等规模下，国内车企负债指标优势明显。如2024年比亚迪与通用、福特销量相近，但比亚迪资产负债率更低，总负债占营收比例、有息负债占总负债比例也都更低，偿债压力更小。另外，应付账款也是衡量企业运营健康的重要指标，国内主流车企在这方面同样表现出色。可见，高负债不必然等同于高风险，合理的负债结构与运营管理更为重要。