南方乳业申购分析

南方乳业主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。公司股票将于9月28日（周一）发行，发行代码为920196。

南方乳业本次发行未引入绿鞋，看来企业还是很有自信。发行新股数量为3518.52万股，发行后总股本为18518.5185万股。股票发行价14.21元/股，较此前预测的17.77元/股有大幅度降低，降幅超过20%。

发行价14.21元/股对应2025 年扣除非经常性损益后归母净利润摊薄后市盈率为 11.99 倍，低于中证指数有限公司发布的食品制造业（C14）最近一个月平均静态市盈率为 21.45 倍；也低于同行业可比公司2025 年平均静态市盈率27.78倍。

该股扣除30%战略配售后，网上发行数量为2462.96万股，顶格申购123.14万股或1749.8194万元。

南方乳业是一只乳业股，又加上国庆长假，如果30日没有新股发行，申购资金将占用9天，部分投资者可能会选择放弃。考虑以上因素并参照双英集团、信胜科技的申购情况，预计申购资金总额在12000亿元-12500亿元，对应正股门槛487.22万元-507.52万元。

碎股线预测：南方乳业待分配新股共有24.6296万手，其中预计获配一手正股的有9.5户；获配2手正股的有7万户；获配3手正股的有3万户。剩余碎股有5.1296万手，对应资金区间在1200万元-1250万元。

资金配置策略：
（1）1+0: 487.22万元-507.52万元；
（2）2+0: 974.44万元-1015.04万元；
（3）2+1:1200万元-1250万元（不准确）
（4）3+1:1461.66万元-1522.56万元；
（5）顶格申购也是3+1；
（4）建议以上各档适当增加安全垫。

注意：本次申购资金若低于10774.35088亿元时，顶格申购可获配4+1；若高于14365.80117亿元时，顶格申购仅能获配2+1。