为什么巴菲特、段永平、李录，都重仓个股，几乎不买宽基ETF？ 一、他们的底层逻辑：只做「有把握的事」 他们共同的信仰只有一句： 宁肯深度看懂少数好公司，也不盲目买入一篮子良莠不齐的平庸公司。 ETF 的本质是： 平均收益 = 好公司 + 烂公司 + 平庸公司一起平均，收益天然被平庸资产稀释。 而大师们追求的是： 只选行业里最具竞争力、最能持续创造价值的那几家，长期重仓持有，赚认知内的确定性收益。 二、5个最真实的原因（句句扎心） ETF 会自动“拉低收益” • 指数里有大量平庸股、夕阳股、周期股，整体质量难以保证 • 每年被动调仓，但始终是一篮子平均组合，无法主动剔除劣质标的 • 长期收益必然低于市场里最优秀的那10%龙头公司 大师们的目标： 长期持续跑赢指数，而不是仅仅满足于和指数收益持平。 他们能识别“真正的好生意” 巴菲特：看得懂银行、可乐、保险、消费这类商业模式简单、现金流稳定的生意 段永平：看得懂苹果、茅台、腾讯的核心壁垒与长期定价权 李录：看得懂中国优质核心资产的长期成长价值 他们的能力圈足够清晰、足够深厚， 不需要靠广泛分散来弥补认知不足，更不需要靠分散来规避风险。 个股有“复利暴力”，ETF没有 真正的好公司是： • 长期 ROE 维持高位 • 护城河极深，竞争对手难以突破 • 盈利持续稳定增长 • 业绩与估值同步抬升 这种公司几十年涨幅可以达到几十倍、几百倍。 ETF 是一篮子平均收益，永远无法实现这种级别的复利效应。 他们不怕波动，怕的是“不涨” 普通人怕短期下跌、怕回撤、拿不住筹码 → 买ETF求心理安稳 大师怕的是长期收益率不足、跑不赢通胀、浪费时间成本 → 只买优质个股 他们的心态： 真正看懂的好公司，短期下跌是加仓良机，而非真正的风险。 真正的分散，是“生意分散”，不是“股票数量分散” 巴菲特：可乐 + 苹果 + 银行 + 铁路，覆盖不同赛道与现金流模式 段永平：苹果 + 茅台 + 腾讯，科技、消费、互联网互相平衡 李录：布局多个行业里最具竞争力的龙头企业 这叫： 少而精的高质量分散，用生意属性对冲风险，而非单纯追求数量上的分散。 三、最关键一句： 大师买个股，不是因为胆大、喜欢冒险，而是因为看得懂、看得透、拿得稳。 普通人买ETF，不是因为更理性、更聪明，而是因为看不懂个股、没有明确能力圈，只能追求市场平均收益。