❗️ 美国股市“融资总规模接近 1.2 万亿美元，而且 10 月单月大涨580亿美元，连续 6 个月上升”。 原始官方数据是约 1.18 万亿。 情绪层面：“全民加杠杆赌明天” 美股确实出现一个危险信号：这轮行情里的“赌性”已经不低了。1. 官方数据怎么说？ 美国监管机构 FINRA 每月公布券商客户的保证金贷款（margin debt）数据。根据多家基于 FINRA 数据的统计： • 2025 年 10 月，保证金贷款余额约为 1.184 万亿美元（1.184T） • 相比 2025 年 9 月的约 1.126 万亿，单月增加约 580 亿美元，外界常写成 “+572 亿美元”  • 这是 连续第 6 个月上升，目前处于历史最高区间 。2. “今年涨了 2850 亿 / 32% / 半年涨 39%” 用同一套 FINRA 数据来算： • 从 2024 年 12 月约 0.90 万亿 到 2025 年 10 月 1.184 万亿： • 增加 ≈ 2850 亿美元 • 涨幅 ≈ 31.6% → 说 “32%” 很合理 • 从 2025 年 4 月约 0.85 万亿 到 2025 年 10 月 1.184 万亿： • 增加 ≈ 3330 亿美元 • 涨幅 ≈ 39% 也就是说，“年内 +2850 亿、涨 32%，过去半年涨 39%” 这些数字也是按 FINRA 原始数据算出来的，基本属实。3. 需要冷静补一句的地方 • 这个 1.2 万亿，指的是 券商给客户的保证金贷款余额，“融资买股”的那一块； • 它不包括：对冲基金、结构性产品里的隐形杠杆、期权 Greeks 杠杆等，更不等于“全民都在借钱梭哈”。 • 但历史上看：保证金余额在短时间内暴增 + 创新高，确实往往出现在牛市后期、情绪接近亢奋的时候，这一点不少研究也在反复提醒。 情绪层面：“全民加杠杆赌明天” 一个危险信号：这轮行情里的“赌性”已经不低了。
