俄罗斯财政的油气收入大幅下跌2025年11月13日，俄罗斯《消息报》报道，本年度前十个月的俄罗斯联邦预算执行情况被视为令人满意。虽然出现了显著赤字，但这在预期之中。主要担忧在于油气收入——即使按名义值计算，其同比降幅也极为显著。分析人士认为，未来数年俄罗斯将不得不适应相对较低的油气收入水平，尽管降幅可能不会如此剧烈。详情请参阅《消息报》相关报道。🔹财政赤字4万亿财政部数据显示，2025年1-10月联邦预算赤字达4.19万亿卢布（译者注：约合515亿美元），较去年同期4.314万亿卢布的赤字指标有所收窄。预计到2025年底，俄罗斯联邦预算赤字总额将占GDP的2.6%——按俄罗斯标准属于较高水平，但与七国集团及金砖国家其他成员的赤字相比仍相当温和。尤其考虑到在所有成员国中，俄罗斯的公共债务占GDP比例最低。尽管如此，赤字仍令政府忧心忡忡——俄罗斯历来奉行平衡预算原则。2025年石油天然气收入出现“下滑”，而往年该项收入常为财政提供盈余。今年前十个月石油天然气收入为7.498万亿卢布（译者注：约合922亿美元），同比下降21.4%。财政部新闻稿显示，今年1-10月油气收入虽高于基准值，但受价格走弱影响存在收入下滑风险。油气收入下降的主因是什么？盖达尔研究所国际最佳实践分析实验室主任安东尼娜·列瓦申科指出，近月俄罗斯主要供应商出口量持续下滑，例如据Argus Media数据显示：——截至11月，对印度供应价格下跌90美分（创2023年以来新低），9月对土耳其出口量下降27%（据CREA数据，为2022年以来最低水平）。秋季期间俄罗斯供应还面临其他限制：例如自秋季伊始西方已对俄实施两轮多级价格限制。分析师解释道：“澳大利亚和日本加入了欧洲对俄罗斯原油设定每桶47.6美元价格上限的机制，同时美国也实施了每桶60美元的限价。”🔹矿产开采税大幅缩水Finam分析师尼古拉·杜德琴科指出，油气收入（NGD）下滑主要源于矿产开采税（MET）的下降。2025年2月至10月期间，石油矿产开采税年均降幅约30%，天然气则达44%。——5月和6月收入降幅最为显著：5月预算从石油矿产开采税获得5325亿卢布，天然气矿产开采税680亿卢布，而2024年同期分别为9370亿卢布和1165亿卢布。杜德琴科解释道：“5月矿产资源税总额为5127亿卢布，6月降至4948亿卢布。而2024年同期该税种收入分别为7937亿卢布和7466亿卢布。”Expert RA主权与区域评级分析师基里尔·利森科指出，1-10月矿产开采税收入中83.6%来自石油，该收入立即减少了四分之一。——分析师认为，石油矿产开采税缴纳额由计算公式决定，该公式与油气价格（价格越高缴纳越多）和卢布兑美元汇率（卢布升值缴纳越少）挂钩。因此，今年大宗商品市场报价的负面走势和卢布升值对此项税收产收入生了显著负面影响。据其分析，天然气矿产开采税收入下降37.2%，降至7420亿卢布。天然气税种减收的主因在于取消了俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）矿产开采税计算公式中的附加费。最令人忧虑的是后续走势，因为随着天然气价格持续下跌，政府终将面临削减预算支出或习惯高额赤字的抉择。🔹石油贡献持续萎缩列瓦绍娃解释道，财政部指出，俄罗斯油气收入存在进一步下滑风险，主要源于欧盟将于2026年启动对俄罗斯石油产品更严苛的进口禁令（包括经第三国转口，如土耳其和印度）。此外，分析师补充道，需求增长放缓与供应过剩加剧正共同压制油价（据欧佩克数据显示，2026年推动供应增长的主力将是美国、巴西、加拿大和阿根廷，而非俄罗斯）。——展望未来，石油公司们（英国石油、奥地利石油天然气集团、道达尔能源）预测全球油价将在2030年前进一步下跌3%-5%。美国能源信息署则预计，由于包括中国在内的陆上商业储油设施趋于饱和，油价将走低。高昂的储存成本将导致原油交易价格走低。列瓦绍娃指出，在全球油价持续走低背景下，俄罗斯需采取措施保障行业竞争力并防止收入进一步下滑。具体措施包括加大炼油厂技术现代化投资、开发新型生产/钻井技术以及开通新的物流海港。列瓦绍夫解释道，可以预见，2030年代俄罗斯液化天然气供应将创造收益，部分原因在于其作为更环保的原料将受到市场青睐，这种原料对维持数字基础设施至关重要（例如为数据中心供电或建设电动汽车充电基础设施网络——这些将成为2040至2050年代电力需求增长的主要驱动力）。文艺复兴资本首席经济学家安德烈·梅拉申科指出，根据当前石油产量预测、成本及卢布汇率走势，2026年俄罗斯联邦财政的油气收入仍将低于基准水平。这位经济学家认为，同时考虑到卢布预期贬值，我们预计价格将平稳回升。
