[太阳]浙商大制造【中国船舶】业绩预告超预期，2025年前三季度归母净利润同比增

[太阳]浙商大制造【中国船舶】业绩预告超预期，2025年前三季度归母净利润同比增加104%-126%，持续推荐！ 🚀【业绩速览】 25年前三季度 ▪归母: 55.5—61.5亿元，同比+104%至126% ▪扣非归母: 40.8—46.8亿元，同比+107%至137% ▪净利润: 75.4-81.4亿 [太阳]核心投资逻辑 1、船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能 1）价：截至2025-9，克拉克森新船造价指数报收185.58点，2021年以来增长46%，位于历史峰值97%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。 2）需求：根据克拉克森统计，2025年1-9月全球船舶行业新接订单同比下降51%。其中，箱船、油轮、散货船、LNG船同比+4%、-64%、-68%、-68%。新接订单同比下滑主要系去年同期高基数，叠加地缘政治影响。随着我国反制且中美走向谈判，我们积极看好2026年船舶行业新接订单快速增长。 3）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。 4）下游运力：集装箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大需求及下单空间； 2、行业发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，头部企业有望优先受益 3、中船集团船舶总装资产整合拉开序幕，公司承诺将于三年内剥离沪东中华不宜注入上市公司的资产使沪东中华符合注入上市公司条件。集团造船资产整合有利于造船行业竞争格局改善，集团内部效率提升可期。 ❗风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动。