目前，搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153少量发售，其中，字节主导豆包大模型的植入与AI交互功能定义，中兴则主导硬件定义、产品设计和生产制造。 有分析称，AI终端是重要的AI应用场景，此前由于使用体验的原因并未显著推进，而当前龙头厂商的重磅加入，有望推动AI应用的加速落地。 AI手机产业链各环节拆解 上游核心软硬件 这是产业链的技术基石。 硬件上，核心是AI芯片（如高通骁龙8 Gen4、华为昇腾、中兴灵蜥芯片），负责端侧AI算力；还有内存存储、光学传感器、散热模组等，像福蓉科技的散热模组、道明光学的视觉传感器都是关键配套。 软件上，涵盖豆包、通义千问 - Edge等端侧大模型，以及中科创达NeuWare这类端侧AI推理框架，保障模型本地化流畅运行。 中游终端制造与整合 以手机品牌商和代工厂为核心，分三类阵营竞争。 一类是华为等全栈自研企业，靠自研芯片与生态构建优势；二类是小米、vivo等聚焦影像AI等场景创新的品牌；三类是字节与中兴这种跨界合作模式，前者主导AI功能定义，后者负责硬件研发制造。此外，努比亚等团队也会参与整机设计等细分制造环节。 下游渠道与配套服务 负责产品落地与生态拓展。 渠道端包含线下门店、线上电商等销售通路，如传音控股拓展非洲线下门店，同时运营商也会参与产品推广； 配套服务端有火山引擎等算力服务商提供支撑，汉得信息这类企业则开发企业级AI Agent应用，还有售后、AI应用开发者平台等，共同完善用户体验与产业生态。 AI手机产业链企业盈利能力 企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取26家AI手机产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 鸿富瀚 产业细分：消费电子零部件及组装 盈利能力：净资产收益率5.71%，毛利率33.93%，净利率13.46% 业绩预测：ROE最近三年波动在5%-9%，最新预测均值6.60% 主营产品：消费电子产品功能性器件为最主要收入来源，收入占比74.44%，毛利率40.09% 公司亮点：鸿富瀚的主要产品是精密功能性组件。公司导热铜管产品已经获得努比亚的合格供应商的资质。 第9 联得装备 产业细分：面板 盈利能力：净资产收益率13.63%，毛利率37.18%，净利率17.33% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至13.63%，最新预测均值10.47% 主营产品：设备类为最主要收入来源，收入占比97.46%，毛利率36.20% 公司亮点：联得装备柔性AMOLED产品已应用于折叠手机系列和努比亚X等双屏手机系列，同时也广泛应用在Intel 折叠笔记本电脑等。 第8 美格智能 产业细分：通信终端及配件 盈利能力：净资产收益率8.94%，毛利率17.03%，净利率4.57% 业绩预测：ROE最近三年波动在4%-17%，最新预测均值11.12% 主营产品：无线通信模组及解决方案为最主要收入来源，收入占比95.48%，毛利率17.31% 公司亮点：美格智能的算力模组在各类边缘计算终端等领域都有较好应用。 第7 水晶光电 产业细分：光学元件 盈利能力：净资产收益率11.80%，毛利率31.09%，净利率16.63% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至11.80%，最新预测均值12.35% 主营产品：光学元器件为最主要收入来源，收入占比45.94%，毛利率36.31% 公司亮点：水晶光电主要产品是光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、3D模组、车载光学整机模组、车载光学元膜、反光织物。光学零组件产品广泛用于各型号智能手机的成像和感知系统中。 第6 飞荣达 产业细分：消费电子零部件及组装 盈利能力：净资产收益率4.96%，毛利率19.18%，净利率3.44% 业绩预测：ROE最近三年波动在3%-5%，最新预测均值10.14% 主营产品：热管理材料及器件为最主要收入来源，收入占比37.05%，毛利率18.20% 公司亮点：飞荣达为H公司提供电磁屏蔽方案及相关产品和散热解决方案及相关产品。 第5 裕同科技 产业细分：纸包装 盈利能力：净资产收益率12.50%，毛利率24.80%，净利率8.46% 业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.50%，最新预测均值13.13% 主营产品：纸制精品包装为最主要收入来源，收入占比72.38%，毛利率25.82% 公司亮点：裕同科技主营业务是纸质精品包装、包装配套产品、环保纸塑产品及其他产品。公司包装业务客户包括努比亚。 第4 思泉新材 产业细分：电子化学品 盈利能力：净资产收益率5.17%，毛利率24.81%，净利率7.38% 业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.17%，最新预测均值9.84% 主营产品：热管理材料为最主要收入来源，收入占比92.81%，毛利率25.29% 公司亮点：思泉新材主营业务是电子电气产品功能性材料。公司主要下游终端客户包括努比亚。 第3 中石科技 产业细分：电子化学品 盈利能力：净资产收益率10.32%，毛利率30.95%，净利率12.80% 业绩预测：ROE最近三年波动在4%-12%，最新预测均值14.35% 主营产品：导热材料为最主要收入来源，收入占比95.13%，毛利率29.79% 公司亮点：AI手机很大增量来自单层石墨烯散热变成三层石墨烯散热，中石科技部分合成石墨材料最终用户为苹果公司。 第2 传音控股 产业细分：品牌消费电子 盈利能力：净资产收益率28.35%，毛利率21.28%，净利率8.15% 业绩预测：ROE最近三年波动在16%-32%，最新预测均值16.58% 主营产品：手机为最主要收入来源，收入占比91.97%，毛利率20.62% 公司亮点：传音控股积极拥抱Al手机发展机遇，传音InfinixZero 30推出由Chat GPT支持的AI虚拟助手Folax，公司在Al+硬件方向有先发优势。 第1 移远通信 产业细分：通信终端及配件 盈利能力：净资产收益率15.28%，毛利率17.61%，净利率3.11% 业绩预测：ROE最近三年波动在2%-18%，最新预测均值19.83% 主营产品：模组+天线为最主要收入来源，收入占比98.75%，毛利率17.61% 公司亮点：移远通信在智能模组领域布局丰富，从入门、中端到高端旗舰，已推出了涵盖4G、5G、边缘计算的20多款智能模组产品。