航空航天线缆是用于飞机、卫星、火箭等航空航天设备中的特种线缆，主要用于传输动力、信号和数据。 据华菱线缆电话会议，每枚火箭的线缆连接系统价值量在1000万左右；大型卫星单翼线缆价值量约100多万，双翼约300万-400万；普通低轨小卫星单星线缆价值量约100到200万。 航空航天线缆产业链各环节拆解 上游：原材料供应 导电材料：包括高纯度铜材、铝、铜合金、铝合金等，部分高端场景还会用到银合金等特种导体，主要用于传输电力和信号，其纯度和导电率直接影响线缆性能。 绝缘/防护材料：聚酰亚胺、PFA氟塑料、聚苯硫醚等特种聚合物是主流，具备耐高温、抗辐射、抗电磁干扰等特性，此外碳纤维增强聚合物等复合材料也用于线缆轻量化设计。 中游：设计与制造 设计环节：需根据飞机、卫星等装备的需求，定制线缆的结构、尺寸和性能，例如针对发动机舱的耐高温线缆设计、卫星用抗辐射线缆设计。 制造环节：涵盖绝缘、屏蔽、护套等精密工序，自动化生产线和智能化制造技术是提升效率的关键，同时需满足严格的质量控制标准。 下游：应用与服务 航空领域：商用飞机、军用飞机、无人机和eVTOL（电动垂直起降飞行器）是核心应用场景，单架C919线缆用量超230公里，带动线缆需求持续增长。 航天领域：卫星、火箭、空间站等航天器需要抗辐射、耐极端温度的特种线缆，星链计划、中国空间站扩建等项目推动航天线缆需求快速提升。 配套服务：包括线缆的检测认证、维修替换等，例如FAA的EWIS适航标准升级催生了存量设备的线缆改造需求。 航空航天线缆产业链企业盈利能力 企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取21家航空航天线缆产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 太阳电缆 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率4.78%，毛利率3.53%，净利率0.55% 业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测 主营产品：铜加工为最主要收入来源，收入占比56.83%，毛利率0.28% 公司亮点：太阳电缆曾研发航空航天用含氟聚合物绝缘电线电缆，还将航天航空电缆列为重点研发的高端特种电缆品类。 第9 汉缆股份 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率8.28%，毛利率16.82%，净利率6.93% 业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测 主营产品：电力电缆为最主要收入来源，收入占比68.15%，毛利率17.19% 公司亮点：汉缆股份借助航天科技的工业互联网技术实现生产数字化升级，形成了航天领域技术在电缆制造环节的落地应用。 第8 国缆检测 产业细分：检测服务 盈利能力：净资产收益率7.82%，毛利率60.03%，净利率27.70% 业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测 主营产品：检验检测为最主要收入来源，收入占比91.51%，毛利率59.25% 公司亮点：国缆检测主营业务是电线电缆及光纤光缆的检测、检验服务，公司拥有航空航天线缆检测实验室。 第7 万马股份 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率6.15%，毛利率11.32%，净利率1.94% 业绩预测：ROE最近三年波动在6%-11%，最新预测均值8.68% 主营产品：电力产品为最主要收入来源，收入占比66.14%，毛利率9.92% 公司亮点：万马股份在航空航天线缆领域拥有技术储备和产品应用布局，是军工采购单位之一。 第6 亨通光电 产业细分：通信线缆及配套 盈利能力：净资产收益率10.28%，毛利率13.21%，净利率4.95% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至10.28%，最新预测均值10.12% 主营产品：智能电网为最主要收入来源，收入占比36.98%，毛利率12.58% 公司亮点：亨通光电在航空航天线缆领域有产品研发突破和实际场景应用的双重关联，是国内航空航天特种线缆的重要供应商之一。 第5 华菱线缆 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率6.91%，毛利率11.32%，净利率2.62% 业绩预测：ROE最近三年波动在5%-8%，最新预测均值10.78% 主营产品：特种电缆为最主要收入来源，收入占比51.36%，毛利率13.76% 公司亮点：华菱线缆产品包括地面发射场用点火缆和火箭本体用高温导线；扁平柔性展收电缆。 第4 远东股份 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率-7.15%，毛利率9.12%，净利率-1.26% 业绩预测：ROE最近三年最高为13.75%，最新预测均值10.53% 主营产品：智能缆网为最主要收入来源，收入占比87.01%，毛利率10.16% 公司亮点：远东股份旗下的远东电缆深度参与航空航天线缆供应，为多个国家级航天项目提供特种线缆产品及配套服务，是航空航天领域重要的线缆供应商之一。 第3 华通线缆 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率10.71%，毛利率14.84%，净利率5.02% 业绩预测：ROE最近三年波动在10%-14%，最新预测均值10.13% 主营产品：电线电缆及其他为最主要收入来源，收入占比86.45%，毛利率12.19% 公司亮点：华通线缆的线缆产品已广泛应用于航天行业及国家重点工程，是其核心应用领域之一。 第2 东方电缆 产业细分：线缆部件及其他 盈利能力：净资产收益率15.30%，毛利率18.83%，净利率11.09% 业绩预测：ROE最近三年波动在15%-18%，最新预测均值19.15% 主营产品：陆缆系统为最主要收入来源，收入占比59.57%，毛利率7.59% 公司亮点：东方电缆生产的耐高温、耐腐蚀、防火等特种电缆，被应用于航空航天领域，成为航空航天线缆体系的重要补充。 第1 泛亚微透 产业细分：膜材料 盈利能力：净资产收益率13.90%，毛利率47.03%，净利率20.96% 业绩预测：ROE最近三年连续上升至13.90%，最新预测均值17.32% 主营产品：ePTFE微透产品为最主要收入来源，收入占比31.57% ，毛利率71.36% 公司亮点：泛亚微透航空航天线缆用聚酰亚胺/含氟聚合物绝缘复合薄膜、气凝胶以及参股公司的高性能线缆等产品均已成功用于航空航天等领域。