如下图所示，锡价的历程充满剧烈波动，其背后并非单一因素，而是投机危机、卡特尔崩盘、技术法规以及反复出现的供给冲击共同交织的结果。以下是对1960年至2025年锡价关键节点的深入解读。

第一部分：卡特尔与危机时代（1960—2002年）

这一阶段的锡价特征是生产国试图通过集体行动控制价格，但最终彻底失败。

20世纪70年代中期：1970年代大宗商品繁荣

在石油价格暴涨与全球通胀的推动下，锡价首次出现显著上涨。当时的市场结构以国际锡理事会（International Tin Council，简称ITC）为核心。该组织由主要生产国与消费国组成，通过建立缓冲库存（价格低时买入、高时卖出）来稳定市场。

1985年：锡危机（Tin Crisis）

ITC人为维持高价的努力以惨败告终。多年来，ITC持续大量买入锡以托住价格底线，至1985年10月资金链断裂，无法偿还债务，留下巨量无法变现的缓冲库存。伦敦金属交易所（LME）随即将锡交易暂停近四年（直至1989年），锡价随之崩盘。此事件标志着人为支撑的市场结构终结，从根本上改变了锡的交易模式。

第二部分：电子时代（2003年至今）

ITC崩溃后的低迷期结束后，全球电子产业崛起与环保法规共同将锡的市场属性永久性改变。

2003—2008年：无铅焊料繁荣

21世纪首次大牛市并非源于传统需求周期，而是市场结构性的永久变革。核心催化剂是欧盟2006年生效的《限制有害物质指令》（RoHS指令）。

该指令禁止电子产品中使用包括铅在内的多种有害物质。长期依赖锡铅焊料（典型含锡63%）的全球电子行业被迫全面转向无铅焊料，而无铅焊料的锡含量通常高达95%—99%。

这一旨在防止有毒电子垃圾、保护人类健康的法规，意外为锡创造了巨大的、永久性的新增需求底线，使锡价从此与整个电子产业的未来增长深度绑定。

2008—2011年：危机、崩盘与反弹

2008—2009年全球金融危机：经济停摆导致消费电子与汽车需求骤降，锡价大幅回落。

2009—2011年危机后反弹：各国大规模刺激政策推动电子需求强劲复苏，同时印尼开始收紧锡出口法规，供给端首次出现明显焦虑，锡价创下新一轮历史高点。

2012—2016年：缅甸过剩（Myanmar Surplus）

市场对供给担忧被缅甸佤邦突然涌现的大量低成本锡矿彻底逆转。“缅甸过剩”迅速淹没市场需求，终结2011年后的牛市，将市场拖入长达数年的熊市。

2020—2022年：“完美风暴”与历史最高价

2020年起成为锡价史上最剧烈的波动期，可称为“全球库存危机”。

“居家办公”带动笔记本电脑、服务器等电子产品需求激增；

与此同时，疫情导致航运链断裂、精炼厂停产，供给端出现极端短缺。

供需失衡推动价格呈抛物线式上涨，最终于2022年2月25日（恰逢俄乌冲突爆发）触及50,000美元/吨的历史最高纪录。

2022—2025年：新的地缘政治波动期

2022年因央行激进加息及疫情后电子热潮退却，锡价大幅回落。然而，市场现已进入高度地缘敏感阶段：

2022年10月2日：印尼提出锡出口禁令草案，资源民族主义威胁凸显市场供给脆弱性，并为价格建立了新的底部支撑。

2025年4月2日：多国互征报复性关税公布，向全球电子供应链注入巨大不确定性与通胀压力，引发最新一轮价格急涨。

锡的故事已不再仅仅是传统工业需求，而是技术进步、绿色能源（光伏板、动力电池）与人工智能三者交汇的产物，同时又高度依赖一条新近变得异常脆弱的全球供应链。