近期市场陆续披露多项重磅信息，涵盖消费数据、资产表现、汇率走势及重磅IPO动态，整体行情仍处于调整阶段。
从11月社零数据的疲软到外资流动的变化，从房价的持续调整到贵金属的坚挺，各类信号交织下，市场后续走向需重点关注核心变量的演变。
以下结合具体情况展开分析，核心逻辑均围绕已有信息展开，不添加额外观点。
消费数据遇冷：家电下滑与国补疑问重磅数据显示，11月份社零增速仅1.3%，创下疫情后单月增速新低，整体消费表现疲软。其中家电行业下滑尤为明显，同比降幅接近20%，成为拖累商品零售的主要因素之一。
这一现象的核心原因的是国补政策的变化，今年上半年国补力度强劲，极大拉动了家电消费需求，但下半年国补力度明显减弱，加上去年同期高基数影响，行业销售自然回调。
家电作为耐用消费品，替换周期本就较长，不会出现今年换冰箱明年再换的普遍情况，这种消费特性也导致市场需求难以快速回暖。
当前大家最关心的问题是25年国补力度能否跟上24年水平，这直接关系到消费复苏节奏。
除此之外，即便国补到位，消费者是否愿意买单仍是未知数，毕竟经过上半年的需求透支，后续消费意愿的修复还需要时间。
资产表现分化：外资撤离与贵金属扛压消费数据疲软直接引发市场反应，部分外资开始撤离，尤其是港股市场表现明显。
房价方面，目前整体仍未稳住，这个话题不想过多展开，核心观点还是看26年和27年。随着CPI数据逐步回暖，消费需求温和修复，预计房价有望在这两年筑起中期级别的底部，当前仍处于磨底阶段。
贵金属表现则截然相反，黄金白银始终保持坚挺，成为持仓中的“压舱石”。
有小伙伴问到铜的投资价值，我的判断是目前铜价仍偏高，包括金属三兄弟ETF，之前已经讨论大半年了，现在不想再多赘述，核心结论就是这类品种当前位置都比较高，需谨慎对待。
汇率底线与IPO动态：市场关键变量关于汇率问题，不少小伙伴都有疑问，我的判断是明年汇率极限在6.8附近，不会出现更极端的走势。
核心支撑逻辑是三驾马车中目前只有出口能顶得住，前一段时间公布的数据显示，贸易顺差已经接近甚至超过1万亿美元。
如果汇率波动过大，会直接影响出口竞争力，让本就承压的经济雪上加霜，所以汇率层面必然会有底线支撑。
最后一个关键动态是史上最大IPO即将到来，SpaceX通过内部股权转上交易，估值已经超过8000亿美元，一旦正式上市，将成为全球规模最大的IPO。
除了美股市场，明年还有多个重磅级IPO项目等待落地，A股市场也会伴随相应行情波动。不过整体来看，当前市场调整态势还会持续一段时间，短期内难有大幅好转。
行情展望：短期寄望春季行情综合来看，当前市场仍处于较为难受的调整阶段，各类资产表现分化，核心变量的不确定性仍在。
从短期来看，唯一的指望就是26年1月、2月、3月的春季行情，这是当前市场情绪的重要支撑点。
市场磨底阶段本就考验耐心，挺得住的可以继续坚守，挺不住的需要自行做好仓位调整。对我而言，目前的持仓结构和市场节奏都在预期之内，完全能够挺住这段调整期。
后续将重点跟踪国补政策落地、CPI回暖进度以及春季行情的启动信号，这些因素将直接影响后续操作策略的调整。