有朋友问，怎么看被寄予厚望的国产AI芯片的新上市公司摩尔线程，拿着大部分的融资款去投资理财一事？我认为这件事还是比较正常的，很多网友们对此不满，甚至是愤怒，虽然可以理解，但显然是对芯片这一行不够了解，甚至是有些急功近利的想法导致的。
总资产有67亿元，第一项就是“交易性金融资产”，也就是大家所说的投资理财，摩尔线程所说的“现金管理”；其他基本上也都是高流动资产，长期资产只有6%左右。总负债为28亿元，主要是短期借款和其他一些日常经营中的欠款，也有一定的长期负债，但规模不大。
贷着款去理财吗？是的，有些人会认为是这些企业的经营者糊涂，实际上并不一定全是这样，贷款相对不容易，而理财产品的变现就比较容易了。先贷着款，或者在股市上去融来资，放在理财里慢慢取，慢慢花，这样应对起来就要轻松很多了。
为何不能做到需要多少再融资多少呢？这一听就是没搞过企业的，在我们这样的环境下，融资可是一项重要权利，哪是你想融就能融到的。而且成本也极高，前面看净融资额的时候，大家已经看到了。一次多整一些回来，似乎更现实一些，至于说导致了闲置浪费之类的，那又有什么办法呢？
有朋友听到“放在理财里慢慢花”就有点紧张了，投资不是为了赚钱吗？怎么成了拿给上市公司去慢慢花了呢？这是因为摩尔线程还处于“成长期”，现在的主要任务就是花钱，以此积累技术和经验。
这怎么行呢？难道他们就不能自己尽快实现盈利，通过自身的“造血”功能来发展吗？
不可否认的是，平均每年两倍的营收增长幅度，看起来还是相当可观的。按这个节奏发展下去，前途是非常远大的。会不会遇到规模增大后，增速下降的问题呢？当然会，只是什么时候算规模比较大，还不好说。
英伟达2025财年前三季度就是1478亿美元的营收，按这个规模才算大的话，还可以高速增长很多年。如果按寒武纪这种，卡在7亿的规模就是三年，似乎摩尔线程现在就差不多了。不过寒武纪2025年前三季度又开始了2.4倍的同比高速增长，那几年就算是中场休息吧。
摩尔线程一直都是亏损状态，前三年的亏损都超过了15亿元，确实有逐步收窄的趋势，但离盈亏平衡，可能还需要一段不短的时间。
主要就是期间费用的开支太夸张了，特别是“研发费用”的支出规模相当大，最高的2022年是营收的24倍，2025年前三季度已经大幅下降至营收的1.1倍，整个期间费用规模也下降至营收的1.6倍，主营业务亏损也控制在营收额之内，形势确实是在变好的。变好和盈利之间的距离，还有一个接近营收的规模，这当然需要时间，同时也需要努力才行。
短期内，能不能靠政府补助之类的来实现盈利呢？这就有点想多了，政府补助的金额很少，鼓励是鼓励，但不见得就会出钱。对了，给其上市开绿灯，其实也就是鼓励了，当然就是由投资者出钱了，好处是，以后赚大钱了，也是由投资者享有。至于说这些投资理财类的收益能不能用于开支？可以是可以，但最高的2025年前三季度的“投资收益”和“公允价值变动收益”合计才5000万元，就算全是理财的收益，这也不够一个月的开销。
一年烧掉20亿元，真的多吗？从英伟达2025财年前三季度就花掉130亿美元研发费用的情况看，这些钱还是太少了，就算两边的研发人员的成本差异有10倍，也还有很大的差距。能不能说起点不一样，在“后发优势”的情况下，就能花小钱办大事呢？可能也有一定的问题，英伟达可不是以前没花研发费用，而是在数十亿美元的规模下，持续投入了很多年，那些花掉的钱已经摊给我们这些打游戏的消费者了，并不存在先发的劣势问题，甚至还可以继续利用以前那些研发成果。
与此同时，还有一些不少的不由摩尔线程控制的技术问题，需要整个产业链共同去解决，摩尔线程才能起飞。比如，英伟达最新的AI芯片是GB300 Blackwell Ultra，采用了台积电为其定制的4NP工艺（5nm制程），而这些工艺，摩尔线程短期内是用不上的。
怎么办？慢慢发展吧，如果从纯投资赚钱的角度来看，这可能是一项风险极高的生意。但是，我没有出钱，别人要搞，我还是支持的，万一芯片生产工艺等也解决了，这些方面正好就跟上了呢？至少比啥都不做强吧。
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