2025年12月5日，全球流媒体巨头奈飞（Netflix）宣布，将斥资827亿美元（现金+股权的形式，约合人民币5847亿元）收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）旗下的电影与电视制片业务、以及HBO电视网和HBO Max流媒体平台等。这是该公司有史以来最大规模的并购，也是近年来好莱坞最大规模的并购案，可能重塑整个娱乐产业格局。

今年6月份，华纳兄弟探索宣布分开成两个各自独立的实体——“华纳兄弟”（经营影视和流媒体业务）和“探索全球Discovery Global”(分管有线电视网络，包含美国有线电视新闻网CNN、TNT体育、探索频道等有线电视网络品牌以及相关的数字产品，包括Discovery+、Bleacher Report等)，该拆分预计明年第三季度完成，收购与整合工作将在拆分完成后正式推进。

公开资料显示：华纳兄弟成立于1918年，是好莱坞历史第三悠久的电影公司（仅次于成立于1912年的派拉蒙影业和环球影业）。上世纪80年代末，华纳并入时代公司，组建时代华纳集团。2018年，美国第二大移动运营商AT&T斥资854亿美元收购时代华纳，并更名为华纳媒体（WarnerMedia）。四年后，华纳媒体从AT&T剥离出来，与探索频道合并成立华纳兄弟探索公司。

在一百多年的发展历程中，华纳兄弟推出了众多经典作品，比如《爵士乐歌星》（影史首部含对白与歌唱的有声电影，1927）、《卡萨布兰卡》（1942）、《闪灵》（1980）、《银翼杀手》（1982）、《黑客帝国》（1999）、《哈利・波特》系列（2001-2010）、《黑暗骑士》（2008）、《沙丘》（2021）、《芭比》（2023）等等。

去年，华纳兄弟探索公司实现营收393.2亿美元，同比下降5%；净利润为-113.11亿美元，同比减少261.84%，已连续三年出现亏损。其制片厂部门收入为116.1亿美元，同比下降5%，《沙丘2》《金刚大战哥斯拉2》两部影片闯入全球票房前十。

奈飞成立于1997年，最初是一家邮寄DVD的租赁公司，2007年转型流媒体领域，出品的《纸牌屋》《王冠》《怪奇物语》《暗黑》‌《爱，死亡和机器人》《鱿鱼游戏》等现象级作品。

2024年，公司实现营收388.77亿美元，净利润87.12亿美元，同比分别增长15.28%和61.09%。全年付费用户规模突破3亿人，达到3.02亿人次；净新增用户4100万，刷新公司历史最高纪录。

华纳兄弟在宣布出售消息后，吸引了多方竞购。最终，奈飞击败有线电视运营商康卡斯特公司和派拉蒙天舞集团，获得了《哈利·波特》《指环王》《权力的游戏》《生活大爆炸》《黑道家族》《白莲花度假村》、以及DC工作室的超级英雄（蝙蝠侠、超人、神奇女侠、闪电侠、海王、绿灯侠等）等庞大内容库，必然会对Apple TV+、Amazon prime流媒体、Disney+等产生巨大竞争压力。

与此同时，华纳兄弟现有的运营方式和院线发行都会保留，这也意味着奈飞将不再只是内容分发平台，而是真正拥有好莱坞顶级制片厂的完整能力，具备从内容制作到院线发行和流媒体上线的完整渠道。

值得一提的是，尽管网飞已与华纳兄弟敲定收购协议，但能否通过监管审批仍存悬念。全球最大的流媒体服务平台收购老三（HBO Max流媒体订阅用户总数1.28亿），用户规模逼近4.5亿，内容库市占率跃升至40%，可能面临严格的反垄断审查。

曾经的好莱坞八大片厂，或合并，或退出，或被收购，就在今年7月份，天空之舞传媒（Skydance Media）以80亿美元收购派拉蒙全球（Paramount Global）。未来还会发生什么？我们将继续关注。