谷歌云发布第七代自研TPU芯片Ironwood，其训练和推理性能较前代提升四倍，单集群可连接超9000颗芯片。 配置1.6T光模块，OCS主要采用MEMS和液晶方案，其核心部件MEMS阵列、光纤阵列、发射/接收模组及其光学器件、钒酸钇晶体、光模块、环形器、光源等供应商均有望受益。 TPU芯片产业链各环节拆解 上游：设计与核心原材料 核心是架构设计和关键原材料供应。 设计端谷歌自主掌控TPU全代际架构，国内中昊芯英自研架构突破IP限制； 原材料与基础组件方面，涵盖赛微电子供应的MEMS振镜芯片、腾景科技的OCS核心光学器件，以及中芯国际、华虹半导体提供的晶圆代工服务，还有PCB所需基材等。 中游：制造封装与配套硬件 包含芯片制造封装和各类配套硬件生产。 制造封装上，谷歌TPU依赖全球供应链代工，中昊芯英采用2.5D封装工艺，与太极股份合作封测； 配套硬件是核心支撑，有光库科技代工的OCS光交换机、中际旭创的1.6T光模块，英维克、工业富联的液冷散热设备，以及长芯博创等布局的适配铜缆等，保障TPU集群高效运行。 下游：应用与算力服务 以AI算力场景为核心，谷歌TPU主要用于自身大模型训练，同时向Meta等巨头供货，其集群支撑千亿级参数模型运行； 国内方面，中昊芯英通过与深圳联通、天津移动共建智算中心，落地政务医疗、金融风控等场景，还携手新加坡联通开拓东南亚海外算力市场，此外也应用于青海·海东算力产业园等国家级项目。 TPU芯片产业链企业盈利能力 企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取12家TPU芯片产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 天普股份 产业细分：底盘与发动机系统 盈利能力：净资产收益率3.94%，毛利率38.51%，净利率9.66% 业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测 主营产品：汽车发动机附件系统软管及总成为最主要收入来源，收入占比84.95%，毛利率37.30% 公司亮点：天普股份主营业务是汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成。中昊芯英拟要约收购天普股份。 第9 浙数文化 产业细分：游戏 盈利能力：净资产收益率5.27%，毛利率58.11%，净利率17.49% 业绩预测：ROE最近三年波动在5%-7%，最新预测均值6.17% 主营产品：在线游戏运营业务为最主要收入来源，收入占比43.27%，毛利率91.04% 公司亮点：浙数文化主营业务是数字文化产业、数字科技产业和产业投资。公司间接持有中昊芯英股份0.44%。 第8 新雷能 产业细分：其他电源设备 盈利能力：净资产收益率-18.34%，毛利率40.04%，净利率-55.77% 业绩预测：ROE最近三年最高为18.61%，最新预测均值1.85% 主营产品：电源、电驱及电机类为最主要收入来源，收入占比93.96%，毛利率38.80% 公司亮点：新雷能主要产品是集成电路（IC）类产品、电源类产品、电驱、电机类产品。公司成功切入谷歌TPU（V7）电源供应链。 第7 中富电路 产业细分：印制电路板 盈利能力：净资产收益率3.24%，毛利率14.18%，净利率2.61% 业绩预测：ROE最近三年波动在2%-9%，最新预测均值4.15% 主营产品：印制电路板为最主要收入来源，收入占比88.90%，毛利率15.82% 公司亮点：中富电路主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。公司是电源模块PCB核心供应商。 第6 东材科技 产业细分：膜材料 盈利能力：净资产收益率3.99%，毛利率13.92%，净利率3.44% 业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.99%，最新预测均值8.46% 主营产品：新能源材料为最主要收入来源，收入占比30.90%，毛利率17.92% 公司亮点：东材科技主营业务是化工新材料的研发、制造和销售。公司是台光核心高速碳氢+PPO树脂主力供应商。 第5 科德教育 产业细分：培训教育 盈利能力：净资产收益率15.96%，毛利率33.37%，净利率18.03% 业绩预测：ROE最近三年波动在10%-18%，最新预测均值14.80% 主营产品：油墨产品为最主要收入来源，收入占比53.64%，毛利率22.27% 公司亮点：科德教育主营业务是教育服务业务和油墨业务。公司持有中昊芯英股份5.41%。 第4 铂科新材 产业细分：磁性材料 盈利能力：净资产收益率18.00%，毛利率40.70%，净利率22.48% 业绩预测：ROE最近三年波动在14%-18%，最新预测均值16.22% 主营产品：金属软磁粉末制品为最主要收入来源，收入占比97.40%，毛利率40.41% 公司亮点：铂科新材主营业务是金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件产品。公司为谷歌TPU的电源供应链供应电感。 第3 深南电路 产业细分：印制电路板 盈利能力：净资产收益率13.58%，毛利率24.83%，净利率10.49% 业绩预测：ROE最近三年波动在11%-15%，最新预测均值19.55% 主营产品：印制电路板为最主要收入来源，收入占比58.60%，毛利率31.62% 公司亮点：深南电路供应TPU V7的44层板，已通过认证且份额持续提升，占比10%-15%。 第2 沪电股份 产业细分：印制电路板 盈利能力：净资产收益率24.25%，毛利率34.54%，净利率19.24% 业绩预测：ROE最近三年波动在16%-25%，最新预测均值26.91% 主营产品：企业通讯市场板为最主要收入来源，收入占比75.65%，毛利率38.35% 公司亮点：沪电股份是核心供应商，2025年供应份额约30%，主导30-40层板生产，同时供应TPU v6和v7的PCB。 第1 胜宏科技 产业细分：印制电路板 盈利能力：净资产收益率13.95%，毛利率22.72%，净利率10.76% 业绩预测：ROE最近三年波动在9%-14%，最新预测均值35.78% 主营产品：PCB制造为最主要收入来源，收入占比93.66%，毛利率17.86% 公司亮点：胜宏科技主营业务是新型电子器件（高精密度线路板）。公司是V6/V7的供应商，还承接V7P大份额订单。