震荡却仍在持续。

2月的尾声，“电视剧第一股”华策影视被曝出解散旗下电影部门，且旗下20余家关联企业显示均已注销。不过次日，华策影视便发布声明表示，“组织架构上电影事业部仍然存在”，强调相关信息毫无事实依据。

01回顾华策影视涉足电影圈的历史，可谓在大起大落中浮沉反复。

这一主旨下，华策影视也推出了深度合作导演的扶持策略，比如路阳、毕赣便是其通过分别入股自由酷鲸影业、荡麦影业深入绑定的合作导演，公司也先后通过《绣春刀II:修罗战场》《万里归途》《地球最后的夜晚》等影片，打开了流量+IP、商业+文艺的路子。

在这一内容布局理念下，华策也进一步逐加重大制作、大IP、关键档期档S+电影参与比重，比如2023年参投《流浪地球2》《满江红》等实现大幅盈利。直到2024年也同样如此，春节档参投《热辣滚烫》《第二十条》《飞驰人生2》等春电影为其带来大幅盈利。但彼时除了《刺杀小说家》外，其主控电影板块仍未大有起色。

但2025年，其押注关键档期和热盘头部作品盈利的方式出现危机。

从华策影视2026年发出的转型声明也可一窥，称将重点部署内容、AI、IP三大增长曲线，AI与短剧市场成为投资重点加码板块。电影业务方面则将全面升级，不再盲目追求规模，而是坚守“收支平衡”的底线，优先修复现金流。值得注意的是，主控项目则转向《一品芝麻狐》《小猪佩奇》等动画IP电影，这也与其IP增长业务不谋而合。

在影视寒冬和AI剧变下，华策影视主控项目的折戟也成为其电影业务收缩的关键所在。

就在2月27日，光线传媒董事长王长田向向旗下员工发表了一篇内部信，指出2026年公司战略重心从“一切为了电影”向“一切为了IP”升维，其中动画电影仍然是核心航道，而真人电影项目评估重点将转向IP价值。

而在今年，IP、续作电影项目更是普遍，目前已知《寒战》系列新作《寒战1994》、徐克版《狄仁杰》系列《狄仁杰之三尸九虫》、电视剧《边水往事》续作电影《蛮荒禁地》、《九龙城寨之围城》续作《九龙城寨之龙头》等均有望在今年上映。同时，文学类IP改编电影项目在今年出现一定增长，比如刘慈欣所著《三体》《赡养天神》、徐浩峰所著《入型人格》、张策所著《无悔追踪》等改编电影均有望在今年上档。

毕竟，基于去年《哪吒2》的红利，A股影视股也一度成为股市热点，且在今年春节档前，也被寄予厚望一度飙升。然而随着春节档票房却不及预期，影视股也在2月24日迎来全线飘绿，光线传媒、中国电影、金逸影视、横店影视、博纳影业跌停，幸福蓝海跌超15%；万达电影、上海电影、欢瑞世纪、华策影视等跟跌。港股猫眼娱乐、欢喜传媒、IMAX中国等多个电影概念股同样跌幅明显。

在头部IP、流量效应失灵的当下，电影市场不得不直面高频观众的流失。展望第二季度之后，也明显能看到内地头部影视资本缺席严重、国企参投转向多类型进口大片的现象。

而资本的目光则更多投向了主控、发行动画电影，目前待映动画电影占比达到了18%，包括《蜡笔小新：灼热的春日部舞者们》《《小黄人与大怪兽》《怪物史瑞克6》《小猪佩奇·完美假期》等。

某种程度上来说，资本市场也并未完全逃离电影圈，只不过当下不免陷入豪赌进口片爆款的博弈之中，赌徒心态明显加剧。