美股暴跌，20天蒸发4万亿美元，华尔街上调中国股市评级

美国时间3月10日，美股三大股指集体收跌，道指、标普500均跌超2%，纳指更是大跌4%。截至10日收盘，标普500指数较2月19日历史高位已累计下跌8.6%，20天的时间，市值蒸发逾4万亿美元。

据悉，花旗已将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，花旗认为，中国股市仍显得颇具吸引力，“DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术。”同时，汇丰银行也下调美国股票评级至中性，并认为特朗普政府的关税不确定性影响市场前景。摩根士丹利上调对中国股市的评级，并预计未来两年内，中国股市的投资回报率有望追赶甚至超越其他新兴市场。

美国正在经历一场人为制造的衰退？

市场面有一种声音，将这场突如其来的暴跌解读为“一场人为制造的衰退”。他们认为是特朗普政府通过主动制造衰退，迫使美联储降息并推动政策转向。野村证券将其称为 “工程式衰退”（Engineered Recession），并认为这是一场 “可控爆破”，旨在打破长期依赖政府刺激的经济惯性。

当前，由于特朗普政府不确定的关税政策，让美国制造业萎缩，企业陷入困境，订单和出口持续下滑，企业裁员计划激增245%。美国政府虽然希望通过短期的痛苦换取长期的改革空间，但明显这场豪赌存在巨大的不确定风险。摩根大通经济学家将美国今年的经济衰退风险从2025年初的30%上调至40%。分析师写道：“由于美国的极端政策，我们认为美国今年陷入衰退的风险很大。”

历史上，里根政府曾通过 “大衰退” 驯服通胀，但代价是失业率飙升至 10.8%。如果特朗普正在真的在制造一场“人为衰退”的话，经济学家则警告称，如果这场“人为衰退”持续过长的话，可能引发系统性风险。

瞎折腾，“东升西降”，机构下调美股评级

3月9日，特朗普在接受采访时称其并不关注股市，对于是否因为关税政策导致股价波动等问题，他也选择淡化处理。但分析人士指出，因为特朗普和他的政府高官没能安抚投资者对美国经济陷入衰退的担忧，导致市场“陷入恐慌”。

3月10日，美股三大股指低开低走，道指大跌近900点，纳指重挫4%创29个月最大跌幅。美国科技股七巨头当日悉数下跌，特斯拉跌逾15%，创2020年9月以来最大单日跌幅，股价距历史高位已腰斩。英伟达跌逾5%，谷歌A、Meta、苹果跌逾4%，微软跌逾3%，亚马逊跌逾2%。当日，“七巨头”市值合计蒸发超8300亿美元，创单日市值损失最高纪录。

在投资圈久负盛名的段永平对于美股暴跌发表评论称，这是瞎折腾的后果，但对于投资者来说是好事，“泡沫不破，投资难做哈。”段永平口中的“瞎折腾”就是指特朗普再次上台以来的一系列动作。数据显示，特朗普就任以来，“七巨头”市值合计蒸发超2.5万亿美元，英伟达缩水最多，累计蒸发超过7600亿美元。

摩根大通策略师认为，随着政策转变带来的风险增加，市场信心遭到重大打击，财政政策走向不乐观，且关税上调及其实施方式可能对经济造成更大拖累。正是源于这种担心，花旗和汇丰下调了对美国股市的评级，与此同时，花旗和摩根士丹利上调对中国股市的评级。

华尔街、韩国人疯狂抢购，中国股市成“香饽饽”

2024年第四季度开始，嗅到风向转变的华尔街大佬早已开始大幅买入中国资产，对冲基金大佬大卫・泰珀旗下的Appaloosa LP，从去年第四季度开始对阿里巴巴、京东、拼多多、百度等中概股疯狂增持。2025 年 2 月，韩国投资者投资中国股票的月度交易额环比增长近两倍，单月达到 3.5 万亿韩元，折合成人民币大概 178 亿元 ，创下近三年新高。华尔街大佬和韩国投资者已经开始跑步入场，抢购中国股票。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在近期媒体分享会中指出，MSCI中国指数的股本回报率已经有了明显的提升，尤其是在科技创新和民营企业复苏的背景下，投资回报率的中位数有了显著增长。同时，国际投资人对中国市场的配置也应该会逐步增加，预计未来两年内，中国股市的投资回报率有望追赶甚至超越其他新兴市场。王滢预计，MSCI中国指数市盈率将从过去两年的8~10倍区间至少修复至10~12倍。

美股暴跌后，全球资金会重新寻找投资机会 。而A股的低估值，稳定的政策环境，科技的创新突破，都成为长期吸引资金布局的持续性利好。总之一句话，中国机会，将再次吸引全球投资者的目光。