原文发于昨日晚间自媒体

2025年12月5日，普联软件公开发行2.43亿元可转换公司债券，简称为“普联转债”，债券代码为“123261”。

按最新正股价：17.93元，转股价：18.26元，以及转债条款计算，转股价值：98.19元，纯债价值：83.85元，保本价：118.9元，债券年收益：2.97%，A+级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.80%，第四年1.50%，第五年2.00%，第六年2.50%，赎回价：114元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司长期专注于大型集团企业管理软件的开发及服务，为中石油、中石化、中国海油、国家管网、中国建筑、中国中铁等大型央企客户提供长期服务。

转债行业对标：银信转债。

经营业绩

公司近期业绩大幅下滑。

估值

当前普联软件股价：17.93元，毛利率：34.97%，静态估值市盈率PE：47.07倍，市净率PB：4.02倍，成长性估值PEG：25.65，近期15家机构关注。

参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在133元附近，即每中一签盈利330元。风险规模较小，可能会有惊喜。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购9万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.3%~0.8%，约185户中一签。

按每股配售0.8598元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为4.8%。

综合评价

公司近期业绩大幅下滑，静态估值高，成长性估值也很高。

转债转股价值低于面值，评级较低，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

《磨人 》、《来了一只迷你转债》、《看这只转债有没有好运，另2只加入下修列表》、《警惕！1只转债宣布强赎，另1只也快了》已于昨日晚间在自媒体同步发文，欢迎关注！

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